恒华科技:业绩略超预期,小非减持压力减轻

公司发布2017年中期业绩预告,预计公司2017年1月1日-2017年6月30日归属于上市公司股东的净利润为4,464万元-5,356万元,比上年同期增长50%—80%。

    业绩略超预期,经营态势持续向好。

    上半年净利润增速50-80%,略超市场市场预期,我们预计收入比利润增速略快。我们认为,业绩高增长主要有以下几个原因:1)配网规划设计业务拉动传统业务平稳较快增长;2)EPC大单开始确认,预计贡献15%左右利润增速;3)非经常性损益增加,预计贡献15%左右利润增速。

    预计重大订单中期开始确认收入,对全年业绩拉动较大。

    公司相继与河北宏创、兴义电力公司、卢旺达能源公司签订了重大订单,订单金额分别为1.4亿元、5.5亿元和77万美元。我们预计,上述合同部分开始确认收入,对中期收入影响达到几千万。从全年来看,重大订单收入确认预计将至少过亿,对全年业绩拉动较大。

    小非减持压力减轻,未来1-2个月定增有望拿到批文。

    公司6月13日晚间公告,持股5%以上股东泽润投资自3月13日至5月24日累计减持股份占公司总股本的1.02%。根据减持新规,后续通过大宗减持的意愿将降低,整体减持压力降明显减轻。另外,公司4月份定增过会,根据目前证监会进度,预计公司未来1-2个月有望拿到批文。

    加大研发和市场投入,以云平台为抓手布局电力行业互联网生态圈。

    公司继续加大电力云服务平台研发力度,云平台的持续优化将成为公司业绩稳定增长的重要推动因素。公司一直致力于智能电网信息化领域的技术创新和业务开拓,面向售电侧,依托售电一体化平台提供售电综合解决方案;面向全面提速的配网建设,依托行业资质和人才积累布局。我们认为,基于对电力行业互联网生态圈的全面布局将有利于公司巩固其业内龙头地位。

    维持“买入”评级。

    短期小非减持压力明显减轻,定增预计较快拿到批文。公司是电改的核心受益标的,继续看好主业高速成长,维持盈利预测,预计公司2017-2019年EPS为1.12/1.59/2.20元,根据可比公司估值水平给予公司2017年48倍估值,对应目标价53.5元,维持“买入”评级。