有色金属每周专题:新能源车需求预期扭转,钴看涨情绪蔓延

摘要:

    周专题:新版征求意见稿利好有色板块锂、钴等锂电原材料需求,以及汽车铝材相关上市公司。6月13日工信部对乘用车积分制度开始征求意见。对于上游原材料板块来说,大电量+高能量密度意味着三元材料渗透率进一步增加,利好钴和高品级锂盐需求。而传统汽车减排将加速国内车型减重,汽车轻量化趋势有望更加明确。

    周期研判:继续推荐电解铝、关注铜、稀土。根据ALD统计,目前全国电解铝总产能4343.7万吨,运行产能3809.2万吨。1-5月全国累计新投产能193.5万吨,复产产能32.5万吨,减产产能24万吨,供给过剩小幅收窄。五月电解铝行业成本环比持平,预计6月受氧化铝价格上行影响成本上行约600元/吨。我们判断,伴随铝需求增长带来的价格上行有望再三季度开始。维持增持评级:云铝股份、中国铝业、神火股份。

    锂电原材料:行业信心恢复,钴价格高位成交。6月13日工信部对乘用车积分制度开始征求意见,市场情绪被再度点燃。我们维持此前看多钴价和锂价的判断,2017年上半年锂精矿供需仍紧张,新增供给RIM/Cattlin精矿与加工产能有待磨合,碳酸锂/氢氧化锂价格维持高位。海外MB钴价格大幅上行,高等级产品价格突破30美元/磅,国内电钴和钴盐价格开始加速向海外MB钴价格靠拢,四氧化三钴需求向好,硫酸钴价格受下游厂商备货需求减弱影响短缺略有缓解。

    下半年特斯拉Model3等大带电量车型销量增长将进一步加速消化锂钴资源和加工产能新增供给。增持评级:天齐锂业、赣锋锂业、中科三环、正海磁材;受益标的:厦门钨业、洛阳钼业、华友钴业。

    金属加工板块估值逐步体现吸引力。伴随金属加工上市公司逐步构筑专业细分领域进入壁垒,估值逐步回落到对应2017年15~20xPE区间,配置价值显现,增持评级:明泰铝业、南山铝业、钢研高纳、银邦股份;受益标的:亚太科技、东睦股份、海亮股份、楚江新材。

    加息落地,金价持续调整。联储加息同时释放加速缩表信息,显示联储对于利率环境的判断比市场预期更加激进。受此影响,黄金板块估值继续消化。黄金价格上行受益标的:湖南黄金、银泰资源、紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金。

    风险提示:宏观经济运行风险。