中银国际6月观澜经济研究

CPI同比回落符合预测,PPI见顶回落态势确认。5月CPI同比+1.5%,预计6月~8月继续温和反弹。鲜菜价格CPI收窄到-6.3%(前值-21.6%),随着去年菜价基数在下行,我们判断二季度菜价同比还将持续修复。今年5-8月的CPI翘尾因素维持较高,在服务业价格同比涨价的稳定推动下,预计CPI将维持温和上行态势,与PPI的剪刀差继续收窄。核心CPI和非食品CPI当月同比分别为+2.1%和+2.3%与前值基本持平(前值分别为+2.1%和+2.4%)。年内PPI同比见顶下行基本确认,5月PPI环比-0.3%,同比+5.5%,环比跌幅略微收窄。随着油价基数的上升,油价同比涨幅继续收窄;黑色、有色、化工、煤炭相关的采选-加工八个子行业PPI同比涨幅均在缩窄,但主要原因是供给侧改革节奏的阶段性放缓,需求侧并未出现大的波动,因而下行走势不会非常剧烈,而会较为平缓。