证券行业:东方证券

本周行业观点

    证券行业观点:估值处于极低水平

    预计2017年券商净利润较2016年略有增长。受二级市场下跌和监管政策延续的影响,5月份上市券商净利润同比下滑33.5%,环比下滑0.6%。5月份A股下跌,带动经纪、两融和自营业务收益显著下滑;IPO快速发行,但再融资和债券融资规模显著收缩,资管新发行规模也持续下滑。不过基于我们对二级市场和各项业务的判断,我们预计2017年证券行业净利润较2016年小幅度增长。

    证券行业尤其是大券商估值处于历史极低水平,远低于历史平均值,下行空间有限,中长期投资机会已经显现,但目前尚无刺激性因素导致估值水平大幅回升。

    银行业观点:监管新规对业绩影响有限

    监管新规对银行整体业绩影响有限。近期监管新规对理财、同业等业务产生很大影响,商业银行资产扩张速度减缓、业务结构发生较大变化,但对银行整体业绩的影响是渐进的,且幅度不大。不良率企稳、估值低仍处于长期低位,银行板块相对优势仍然突出。

    短期来看,由于面临银监会和央行MPA双重考核、季节性资金面压力等因素,年中资金面仍然面临较大压力。