昆仑万维公司首次覆盖报告:布局地方性棋牌市场,游戏投资双驱动

首次覆盖目标价30.55元,给予“增持”评级。公司享受手游行业红利,游戏业务有望持续快速发展;收购闲徕互娱进军棋牌游戏领域,在需求旺盛、政策放松的背景下,有望成为公司新的增长引擎。预计2017-2019年EPS0.86/1.10/1.40元,给予公司目标价30.55元,首次覆盖给予增持评级。

    游戏行业持续增长,研发、渠道全面布局。在游戏行业,尤其是手游行业快速发展的大背景下,昆仑万维一方面积极调整业务方向,手游贡献不断提升,同时储备大量优质IP,研运一体化产品表现出色;另一方面,公司走出去和引进来战略明确,优势明显,打造发行龙头。公司有望享受行业红利,业绩实现持续快速增长。

    收购闲徕互娱,装配持续增长的引擎。闲徕互娱首先布局三线以下城镇及农村休闲棋牌竞技市场,先发优势明显;同时凭借独特的发展模式,市场表现十分强劲。棋牌游戏持续火热,政策风口放松带来的消费能力释放,同时平台政策风险降低。未来闲徕互娱业绩料将表现更加突出,为昆仑万维带来新的业绩增长点。

    布局内容+平台,打造国际化新媒体和数字娱乐平台。公司在游戏领域精耕细作,巩固公司游戏发行龙头地位,推动国际化游戏娱乐平台的建设。并在地区性棋牌游戏领域布局,抢占市场。同时发展浏览器和社交媒体,打造游戏制作与媒体运营的综合性娱乐集团。

    风险提示:市场竞争风险,政策风险。