金自天正:2009年前三季度净利润同比下降13%

2009年1-9月,公司实现营业收入3.96亿元,同比下降15.71%,营业利润为4007万元,同比下降5.97%,实现归属母公司净利润2808万元,同比下降13.04%,实现每股收益0.28元。其中,第三季度实现营业收入1.74亿元,同比增长10.98%,实现归属母公司净利润1230万元,同比增长11.54%,实现每股收益0.12元。

    第三季度业绩有所回暖。公司隶属于冶金行业,主要产品系列有电气传动装置、工业计算机控制系统、工业专用检测及控制仪表、电力半导体元器件等。

    根据统计局数据显示,2009年1-8月,冶金专用设备制造行业内540家企业,共计实现营业收入533.4亿元,同比增长11.49%,实现利润总额32.88亿元,同比增长2.18%,利润总额呈现出环比逐期增长的势头。公司业绩也与行业同步增长,第三季度各项指标表现好于前两季。

    产品综合毛利率同比提升、期间费用率同比下降。

    公司前三季度产品综合毛利率为19.09%,同比提升0.83个百分点。公司三项期间费用率为8.01%,同比下降0.22个百分点。

    下游行业过于集中。从公司中期报告看,公司有88%的收入来自于钢铁行业,下游行业过于集中。

    而从目前来看,钢铁行业产能相对过剩,势必导致其投资意愿下降,从而影响公司产品的销售。长远来看,公司市场开拓能力将是未来发展的关键。

    盈利预测和评级。我们预计公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.42元、0.55元、0.64元,根据上个交易日收盘价12.71元计算,公司09年的动态市盈率为31倍,我们维持公司“中性”的投资评级。