环保行业:水+土共振,环保迎来大生态理念时代

生态文明建设理念开启环保投资新时代。从宏观层面看,现阶段的环境污染,无论是雾霾问题、水环境问题还是土壤污染的问题,已经不是单一要素对环境影响,污染源头广,因素多,治理困难,因此,未来的环保工作是建立在“生态环境理念阶段”的系统性工程,强调生态系统、大环境的概念,需要统筹协调,源头及末端治理并重,政府方和社会方共同发力。

    雄安新区强力催化水环境板块,“河长制+水专项+PPP”三要素齐备加速万亿空间释放。2017年4月1日,国家宣布设立雄安新区。主题催化下,环保板块尤其是水环境细分迎来大涨,赋予板块更高的弹性。我们看好以白洋淀为点带动整个海河流域生态治理,势头也将不断扩展到全国范围。2015年“水十条”发布,催生4.6万亿市场空间,而后以“河长制+水专项+PPP”推动行业发展的三要素不断完善助力行业发展,据测算2017-2018年将释放2万亿市场空间。以水质指标为评价核心的“政绩评价+付费评价”制度建设,可将地方政府和社会资本利益和责任目标绑定,降低项目运营风险,后续现金流才能更稳定,ABS等金融手段也可使融资链条形成闭环,推动各方的参与积极性。

    土壤污染防治法启动,修复进入临界点。16年6月《土十条》出台拉开土壤修复序幕,17年是政策落地到修复治理需求逐步释放的关键之年,备受关注的《土壤污染防治法》有望在17年二、三季度一审,全国土壤环境质量监测网络于17年建完,污染地块信息平台也将在17年启动;同时,国务院将于各省签订土壤污染防治目标责任书,落实主体责任。我们认为随着家底摸清、标准完善后,就要在治理模式、资金支持上进行制度设计。中央财政对土壤修复的专项支持从15-17年分别37.01亿、90.9亿、112亿,逐年增大,增幅超过大气和水,通过中央财政的杠杆作用,将撬动数百亿市场规模。在全国国控监测网络建设和运营上,按照16万个国控点位以及3.2万个省控点位测算,未来五年土壤监测设备及运营总投入需408亿元。而更大的修复市场,耕地预计在3.9-7.8万亿,工业场地预计0.9-1.5万亿,矿山修复预计2200亿的规模。

    重点公司:推荐北控水务(水生态龙头),东方园林(千亿PPP订单+大园林生态),中金环境(环评+治理),天翔环境(乡镇污水+油田修复),博世科(水+土壤修复,区域龙头),永清环保(重金属+耕地修复)。