华海药业:制剂出口前景乐观

华海药业系国内制剂出口龙头。2016 年以来,尽管营收增长符合预期,但销售管道拓展等令费用大增,公司盈利表现不及预期。不过,公司制剂出口优势明显,且加大海外并购,ANDA 品种储备丰富,未来制剂出口前景仍乐观,并有贡献加速之势。

    同时,凭藉“视同通过一致性评价”等政策优势,公司于欧美上市的产品有望转报国内并进入优先审评,获批后亦将增厚公司业绩。我们给予其对应2017 年每股收益40 倍估值,目标价为24.2 元,首予“买入”评级。