2017年通信行业中期投资策略:光通信维持高景气,聚焦低估值的龙头

类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:张涛 日期:2017-06-16

主要观点:

    电信行业资本开支有所下降

    2017年3月份电信业务收入1056.90亿元,同比增长4.13%,4月份电信业务收入1109.10亿元,收入同比增长4.80%。电信业务收入出现稳步增长的趋势。2016年我国电信行业的资本开支为4350亿元,投资同比下降4.17%,投资有所下滑,但是整体通信的资本开支维持在高位。

    光通信维持高景气度聚焦低估值的龙头

    根据中国移动和中国联通的10月运营数据,中国移动宽带用户首次超过中国联通,2016年中国移动大力发展有线宽带业务,加大了对光纤光缆的集采量,光纤光缆的需求出现较大程度的上升,同时价格有一定程度的反弹,光纤光缆行业的景气度有较大上升。从行业整体的市盈率(TTM,整体法)看,通信行业56.83倍,在所有行业排名第2。从行业估值水平看,通信行业的估值水平处于高位。我们聚焦高景气度的光通信行业,重点推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技和光迅科技。

    全球5G建网速度超预期

    2016年12月Ovum发布了最新的5G用户预测报告,Ovum预测到2021年底全球的5G移动宽带用户将达到1.11亿,到2022年底全球5G移动宽带用户则将达到3.89亿,这大大高于此前的预期。此前Ovum的预测2021年底的5G用户数仅为2500万。2107年3月3GPP宣布加速部分5G标准的制定,从而使2019年实现标准化商用5G部署成为可能,此前的部署时间表提前了一年时间。

    投资建议:评级未来十二个月内,行业评级“增持”。

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投资评级

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国电南瑞 买入 20.50 研报
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机械行业 618 84 205
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金融行业 471 29 165
建筑建材 423 55 168
农林牧渔 401 32 144
交通运输 373 42 78
商业百货 348 44 92
酒店旅游 329 23 137
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食品行业 321 36 93
酿酒行业 291 19 63
煤炭行业 260 32 58
服装鞋类 248 22 76