浙商证券:深耕浙江区域优势,资管业务发力

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈福,商田 日期:2017-06-16

投资亮点:深耕浙江区域优势,资管业务发力。

    1、浙江区域优势显著,中小企业及高净值人群资源丰富。公司作为浙江省本土上市券商,在浙江的区域特征明显。受区域竞争环境影响,公司在经纪业务方面具有较强竞争意识,在早期通过具有竞争力的费率巩固市场占有率,后续通过推出差异化佣金套餐、、推广多样化投资产品,抢占客户财富管理市场。浙江省民间资本较为活跃,是全国优质中小企业和高净值人群聚集地之一,为公司投资和融资业务的开展提供了良好的发展平台。

    2、资管排名居于行业前列,产品创新能力突出。公司通过全资子公司浙商资管开展资产管理业务,此次募资计划扩大资产管理业务投入,通过加强浙商资管产品和业务创新、加快建设平台式资管业务,提升公司资管业务实力。2014年、2015年,公司受托客户资产管理业务净收入(合并口径)保持行业排名位居前列,两年均位列第15位;公司打造了“聚金汇银”系列产品线向各类客户提供全方位、个性化的理财服务,从历年股指期货、公募基金等产品创新表现来看,公司资管业务创新能力突出。

    公司简介:资管业务表现突出的区域型券商。

    公司注册地为浙江省杭州市,目前已发展成为一家综合类中型证券公司,公司总资产、净资产、净资本、营业收入和净利润近两年排名略有波动,但基本于行业中等位置。

    发行简介:拟发行股票数量为3.33亿股,发行价格8.45元/股。

    据招股说明书,公司拟发行股票数量为3.33亿股,发行价格8.45元/股,按发行价格除以发行后每股收益计算,发行市盈率为22.98倍;预计募集资金总额28.17亿元。

    盈利预测:预计公司2017-18年每股综合收益0.40、0.45元。

    根据主要市场假设,经纪:假设2017年日均成交金额同比下降10%为4672亿元;自营:假设2017年沪深300全年收益率为5%,中证全债全年收益率为0%;投行:预计2017年IPO融资额为2636亿元;资管:预计2017年资管业务规模增速预计放缓,假设2017年集合理财产品资产规模同比上升10%,达到24132亿元;资本中介:假设2017年两融余额9391.10亿元同2016年保持不变,股票质押回购余额为17442.64亿元,同比增长35.85%。

    预计公司2017-18年摊薄后每股综合收益0.40、0.45元,17年末BVPS为4.00元。预计2017年实现营业收入42.79亿元,同比下滑7%,净利润13.19亿元,同比增长6%。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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