信息服务行业专题报告:海康威视和大华股份海外业务发展透析

今年2月份以来,我们一直坚持对海康和大华的推荐,并辅以多篇报告。 对于海康威视,2月份推出了海康威视系列(一):《安防监控龙头,开拓智能化时代》,3月份推出了海康威视深度(二):《人工智能时代的新海康,“算法+芯片+应用”的新生态》,4月对年报和一季报进行了总结并更新了基本面,并同时推出了《海康威视系列研究(三):携手英伟达,前装GPU的伟大变革》,5月推出了《海康威视系列研究(四):视频监控的昨天、今天、明天》,对视频监控历史和未来进行全方位梳理。 对于大华,连发七篇对公司进行全维度解析:《业绩快速增长,PPP项目奠定成长基础》;大华股份深度研究(二):《大华股份:人力成本与业绩弹性分析》;《大华股份系列研究(三):16年报深度分析,一个新时代的大华》;《大华股份系列研究(四):细究公司历史的高管变动及影响》;大华股份系列(五):《17Q1扣非净利增长38%,PPP项目订单不断落地》;《启动H股上市计划,加快海外业务拓展,强化PPP项目落地》;大华股份系列(七):《增资大华智联,加大对智慧产业园区建设》。 同时,4月发布《海康威视和大华股份的股价相关性研究》,6月发布《从财务报表分析看海康威视和大华股份》,分别对两者的估值和财务数据进行对比。 大背景:AI深刻变革导致的云和端的再平衡:我们在深度报告《AI的深刻变革:云和端的再平衡,智能终端的兴起》中已经阐述。同时也在海内外科技股的估值体系报告《从始至今:美股、港股、A股计算机行业历史估值研究——海通计算机投资方法论(7)》中看海康大华的估值空间。从新疆安防看需求的旺盛:《新疆安防产业的黄金时期,大投资带来大发展》、《新疆安防深度系列(二):AI带动产业腾飞,渗透率提升,空间广阔》。 一家优秀的企业不仅立足中国,还放眼世界,继海康大华财务分析之后,此次我们对海康大华的海外业务做了一次梳理。 “出海”十年,向国际化3.0迈进。海康威视成立于2001年,于2007年开始开始进军国际市场。经过十年的国际化打拼,取得了不俗的表现。2012年到2016年的4年期间,海康境外营收CAGR高达68.4%。2016年11月30日,全球知名的工业媒体a&s《安全自动化》发布2016年度全球安防50强榜单。继2015年全球第二、蝉联亚洲第一的佳绩之后,海康威视跃居全球榜单首位。如此亮眼的成绩,跟公司大力拓展海外渠道建设,积极全球布局和研发投入以及通过外延扩大海外版图密不可分。从最初的走出去,到“销售产品+解决方案”的模式延伸,到如今的国际化3.0版图,追随全球化趋势,继续自有品牌的建设,成为一家“世界级企业”,海康威视的未来拥有较大空间。 十年高速发展,书写海外业务新篇章。大华股份成立于2001年,在过去的八年间,公司境外的营业收入不断的提高,从2009年的1.5亿上升至2016年的50亿,7年内大华境外营收CAGR高达64.52%。通过十年的不断发展,公司已建立全球化的营销服务体系,不断拓展自主品牌的影响力,内伸与外延双管齐下,积极推进自主品牌实施全球化战略。截至目前,公司已在海外设立了35个分支机构,覆盖了亚太、北美、南美、欧洲、非洲,向全球180多个国家和地区提供快速、优质的端到端产品和解决方案服务。 风险提示:行业应用低于预期。