电力行业:行业格局或将迎来重大变革

电力板块及个股涨跌幅。

    本周上证综指上涨1.7%,沪深300上涨2.6%,电力行业指数上涨1.5%,跑输大盘。本周电力个股以上涨居多。

    煤炭价格。

    本周国内煤价小幅下跌、国际煤价持续上涨。秦皇岛港口动力煤价格小幅下跌,以山西优混为例,6月5日报价552.7元/吨,周环比下降0.9%。

    煤炭库存延续上周回落态势。坑口煤价除山西、河南以外,其他省份与上周基本持平。国际煤价持续上涨。

    本周观点。

    国电神华停牌,改革预期升温。6月5日,国电电力和中国神华双双停牌,分别发布公告称,接到公司控股股东通知,获悉其拟筹划涉及本公司的重大事项。

    神华集团,煤炭市场龙头;国电集团,清洁能源占优。神华集团作为全球煤炭市场龙头,年销售量近5亿吨,在煤炭定价上享有相当分量的话语权。公司还坐拥8千万千瓦发电装机。国电集团作为五大发电集团之一,在清洁能源方面优势明显。接近2600万千瓦的装机规模使得公司一跃成为世界第一大风电企业。

    板块表现活跃,市场风险偏好提升。在行业变革预期升温的带动下,电力板块整体表现活跃,市场风险偏好明显提升。

    重塑行业格局或将成为“重头戏”。中国核工业集团正在筹划与中国核工业建设集团战略重组事宜。两大集团在业务上互补性较高,有利于打通产业链上下游。此外,同类资产合并也是改革的重要思路之一。在国务院国资委推动煤炭去产能的大背景下,央企剥离煤炭业务正在逐步实行。5月中煤集团和中国保利集团签署股权无偿划转协议,保利集团将保利能源无偿划转给中煤集团。

    风险提示。国电电力和中国神华尚未公告重大事项具体事宜,此重大事项尚需获得有关主管部门批准,存在重大不确定性。

    投资建议。

    火电行业基本面向好:利用率受益于经济温和回暖较去年同期有所提升;煤价持续下跌带来燃料成本环比改善;电价在明年年初或将迎来调整时间窗口。

    投资标的方面,我们继续推荐华电国际、华能国际、大唐发电、建投能源,建议关注长源电力、金山股份、华电能源、内蒙华电、吉电股份、粤电力A、通宝能源、华银电力。另外,长江电力做为全球最大的成熟水电公司,业绩稳定,分红率高,继续给予“推荐”评级。