利亚德中报预告点评报告:业绩持续高增长,推员工持股彰显信心

公告概述。

    公司公布17年度中报预告:预计实现归母净利润3.49~3.86亿,同比增加90%~110%,同时公告新一期员工持股计划。

    投资要点。

    夜游经济、小间距好于预期。

    公司公告业绩变动主要来自于销售规模的扩大,其中夜游经济新签及已中标订单10亿,同比增长300%以上,我们认为公司已经完成全国照明版图的绘制,整合金达照明+万科时代+普瑞照明+中天照明+君泽照明全国区域龙头,在行业壁垒,全产业链布局上的优势无以伦比,针对全国千亿级的夜游经济市场,公司再次走在行业最先。

    小间距新签订单8亿,同比增长50%,伴随价格进一步下降,商业市场和海外市场的打开,小间距仍然是LED显示领域确定最高,增速最快的行业,公司作为行业龙头依然享有高增速,我们预计全年订单数有望达到30亿,仍然保持50%以上占有率。

    经营性现金流将获得显著改善。

    公司特别公告指出经营性现金流将明显好于去年同期。公司过去比较重视营收、利润的增速,导致16年度的经营性现金流减少明显。也是因为公司文化旅游类、工程类项目的特性导致应收账款、回账周期长,但我们相信公司的执行能力,公司接下来的重心也会放在现金流上,预计对项目的筛选会更加严格,预计中报就会看到明显改善。

    5亿员工持股计划,彰显公司信心。

    公告最新一期员工持股计划,总额不超过5亿元,惠及近500人,充分彰显公司信心。公司上市以来一直注重与员工共成长,注重分享,站在公司新一轮三年计划的起点,注定再次瞩目。

    受让德世界股权,体育产业腾飞在即。

    公司公告0元受让董事长持有的德世界体育19.5%股权,利亚德凭借其专业的LED显示技术已与多项国际顶级赛事形成战略合作伙伴关系。投资德世界体育,让体育版块的业务独立经营核算,并推进参股合伙制,有助于吸引体育文化行业的诸多专业化人才,为体育版块业务参与各项赛事活动带来更多资源与机遇。

    盈利预测及估值。

    公司是LED小间距产品龙头标的,LED小间距产品市场爆发+外延标的业绩增厚+文化演艺项目打开公司未来发展空间,我们预计公司未来三年归属母公司净利润为12.3亿、18.3亿、26.2亿,对应EPS为0.76、1.

    12、1.61元/股。

    考虑到公司业绩的高成长性以及外延并购预期,维持买入评级。