利亚德:半年业绩预计翻倍,夜游+小间距持续高增长

公告1:公司公布2017年半年度业绩预告,2017年上半年公司实现净利润3.49-3.86亿元,同比增长90%-110%。维持Q1的高增长态势。

    公告2:公司推出2017年员工持股方案,激励对象人数不超过500人,筹集资金上限不超过5亿元。

    针对上半年业绩高成长,公司表示:本期净利润增长的主要原因是销售规模扩大及订单增加。截至2017年5月31日,夜游经济业务板块本年度新增订单及已中标订单合计10亿元,较上年同期增长300%以上。小间距电视本年度新签订单8亿元,较去年同期增长50%以上。同时公司预计2017年非经常性损益对公司的影响在2300万元;并且公司的经营性现金流会显著好于上年。

    小间距+照明业务持续高增长:1)小间距板块,伴随小间距LED 显示屏发光效率提升&价格下降,包括商业市场、海外市场等新兴市场快速兴起,我们判断小间距LED 显示屏仍处于快速渗透期,17-19年整体市场增长我们预计在40%+。公司作为行业龙头,技术+渠道优势明显,收购平拿完善海外市场布局,H1公司订单50%+增速,为全年高增长奠定基础;2)夜游板块,一方面公司持续发挥显示屏+照明协同效应,在客户+销售团队上实现协同,快速发展照明业务;另一方面通过外延方式,继13年收购金达照明后,去年开始接连并入中天照明、万科时代、普瑞照明、君泽照明,完善公司照明产业从华南到华中、华东、西南、西北全国化布局。公司上半年照明业务订单10亿元,同比增长300%以上。

    推出2017年员工持股方案,彰显管理层持续发展信心:公司同日推出2017年员工持股方案草案,对象包括上市公司及其控股及参股公司的核心及骨干员工,人数不超过500人,筹集资金上限不超过5亿元。公司近期股价受市场因素波动,此时推出员工持股,深度绑定员工+公司利益,彰显公司管理层对公司长期发展的信心。

    经营性现金流改善,公司进入长期良性发展轨道。此前市场质疑公司工程项目&PPP 项目过多影响现金流,公司未来也会从优选项目出发,严控现金流,公司预计半年度现金流量显著好于上年。

    盈利预测与投资建议:公司二季度业绩维持高增长态势,维持此前盈利预测,17-19年净利预计为12.0亿,18.6亿和25.6亿元,对应EPS 为0.74元,1.14元和1.57元。公司近年来营收维持高增长态势,给予公司17年40倍PE,对应目标价29.51元,维持“买入”评级。

    风险提示:小间距/工程照明市场需求或不及预期。