精测电子:有望受益于国内OLED面板生产线建设热潮和显示面板生产设备国产化替代

有望受益于国内OLED面板生产线建设热潮

    的发展由观望变成热烈追捧,公司亦可能会得到更多的产品需求。OLED在大陆区市场,整个行业都对产线上的检测设备需求更大。OLED所以更低,更依赖检测设备,LCD公司所处下游行业是平板显示行业,为下游行业提供配套检测设备,贯穿于生产全过程。公司对OLED一直很重视,在OLED的模组和cell段检测技术已部分实现产品化。国内的LCD生产工艺当前已经成熟,但是国内OLED生产工艺还不是特别成熟,产品的良率相对

    积极拓展平板显示Array和Cell制程检测设备,有望受益于国产化替代

    以TFT-LCD为代表的显示面板生产制程包括阵列制程(Array)、成盒制程(Cell)和模组组装制程(Module)。其中Array制程是在玻璃基板上制造出TFT阵列的过程;Cell制程是将TFT阵列基板与彩色滤光片(CF)基板拼合成液晶盒,并加工成面板的过程;Module制程是贴附偏光片,热压绑定驱动芯片、印制电路板等组件,搭配背光源的过程。根据Displaysearch/IHS统计结果,全球Array、Cell和Module各制程设备投资占总设备投资的比重分别为74.13%、21.47%和4.40%,前段的Array和Cell制程所需设备投资占比较大,市场容量也远超Module制程设备。公司目前主营产品主要涉及Module制程,未来有望通过产品拓展受益于相关设备的国产化替代。

    盈利预测与投资建议

    预计公司2017~2019年归母净利润分别为1.31亿元、1.76亿元、2.33亿元,EPS分别为1.63元、2.20元、2.91元,对应的P/E分别为53x、40x、30x。考虑OLED产业高景气度,给予公司“增持”评级。

    风险提示

    下游面板行业投资不及预期;新产品市场拓展不及预期;产品毛利率下滑。