银行业:通道业务受限对银行业基本面冲击的定量分析

一、通道业务监管加强对银行业的影响。

    (1)通道业务受限其实是4月出台的禁止“三套利”政策配套,具体是:监管套利和空管套利。通道业务以前是银行为了规避资本、拨备、信贷额度限制的一种主动选择,而且在增加资金流向实体的成本,从而属于“监管套利”和“空转套利”。

    (2)通道业务受限带来的是非标转标,表外转表内,但是不是所有的非标资产都能够实现回表。之前,借助通道业务给房地产行业和部分受限制的产能过剩行业融资,通道业务受限后,这种融资就只能下降,而不能够回表。

    (3)对行业NIM 负面影响小,但是个别银行受到冲击大。之前非标资产收益率相对较高,从而非标转标,回表后,可能使净息差小幅下降,幅度会非常小。因为25家上市银行中,非标资产占生息资产的比重平均为11%,考虑到回表替代,其对NIM 负面影响非常小;但是比如:兴业、民生、南京,非标资产占生息资产比重在20%左右,负面冲击相对较大。

    (4)如果通道业务被禁止,对银行理财业务发展的影响在哪里?之前,银行非标资产不能走券商基金子公司,只能走信托通道,上周证监会领导的表态加强了市场对于这一监管的预期。由于监管一般是新老隔断,因此存续的理财不会变化,但是新增的理财将主要转向信托通道。由于信托通道受限多(如银信合作的业务不能投票据)、有资本金要求,因而可以预计表外通道类理财产品增速将会减缓,而净值类理财产品则相对而言有广阔的发展空间。

    (5)对社会平均融资影响?非标转标后,减少资金空转,同时标准化信贷资产的收益率低于非标资产收益率,而且非标资产整体规模也将下降,从而从收益率和非标资产占比两个角度降低社会平均融资成本率。另一方面,非标转标后,表外社会融资新增规模逐渐下降,贷款融资新增规模逐渐上升。

    (6)对生息资产规模增速的冲击?表内非标转标后,受监管的影响,大量非标业务的展开将会迟滞,银行内部分非标投资短期内难以开展新业务,于是短期会影响生息资产规模的增长,非标规模越大,其生息资产增速受到的影响可能就越大。

    (7)对资本充足率的冲击?表外非标转标后,大量非标业务需要按100%的风险权重计提资本金,这里估计也将按照“新老划断”,存量非标资产不受影响,只有增量的非标资产需要回表,对资本金构成压力。我们作了敏感性分析,发现股份行和城商行在表外非标方面可能受到非标转标的资本充足率冲击更大。