海康威视:全球安防巨擘,开启智能新征途

首次覆盖,给予“增持”评级,目标价34.68元。预测公司2017-2019年EPS分别为1.02元、1.29元、1.66元,增速26.54%、26.58%、28.54%;公司作为安防行业龙头,看好其深度智能产品和创新业务产品布局,综合对标行业相关公司,给予其2017年34倍PE,对应目标价34.68元。

    行业覆盖齐全、产品种类丰富,充分受益本土市场成长。公司推行“行业垂直到底、业务横向到边”的发展策略,成立七大事业部分别对应七个行业,并渗透至上百个细分子行业,全面的市场覆盖有望充分受益本土市场成长。全球渠道持续壮大,精准对标提升海外渗透率。得益于“一带一路”积极影响,公司在海外市场持续拓展产品线、优化产品结构、壮大销售渠道,预计公司海外市场渗透率和世界品牌影响力有望进一步提高。

    创新能力突出,深度智能产品率先覆盖市场。2016年公司在ImageNet2016国际竞赛场景分类和目标检测定位竞赛项目中分别取得第一与第二名次,2016年继续推出AI产品,发布了“深眸”摄像机、“超脑”NVR、“脸谱”人脸分析服务器等系列产品,市场覆盖初步形成并有望深入拓展。

    发力创新业务,全力拓展新兴业务版图。公司多领域布局:发力智能家居业务,打造“萤石”创新品牌;涉足机器视觉和机器人领域,开启进口替代;以摄像头为切入点,布局智能汽车等。

    风险提示:宏观经济不景气,公司深度智能产品研发与推广进程不及预期、公司海外市场拓展进程不及预期、创新业务拓展进度不及预期,以及市场价格战导致公司毛利率下降的风险。