原油周报第4期行业周报:供给增加的担忧削弱了库存大幅下降的利好

利比亚产量大增,美国退出巴黎协定,引发市场对减产效果担忧

    本周,虽然OPEC新减产协议达成,EIA库存减少远超预期,但受到利比亚原油产量上涨,俄罗斯明年可能增产、美国退出巴黎气候协定等诸多利空影响,油价持续走低。布伦特原油价格和WTI 原油价格分别下跌4.22%和4.30%,收于49.95 美元/桶和47.66 美元/桶。美元指数交投于96.66 附近。

    美国石油钻井机数增加11座,商业原油库存减少642.8万桶

    美国石油活跃钻井数增加11座至733座,保持连续20周增加,为2015年4月以来最高。油气钻机总数增加8台至916台,较去年同期增加508座。美国原油及石油制品总库存减少618.9万桶至20.177亿桶,美国商业原油库存减少642.8万桶至5.1亿桶。美国国内原油产量增加2.2万桶/天,至934.2万桶/天。

    4月OPEC产量继续下降,维持在3200万桶/日以下

    OPEC4月原油产量为3173.2万桶/日,较上月减少1.8万桶/日。沙特产量995.4万桶/日,较上月增加4.9万桶/日;利比亚产量55万桶/日,较上月减少6.16万桶/日;尼日利亚产量150.8万桶/日,较上月增加5.08万桶/日。

    石脑油裂解价差高于5月底,PDH价差高于5月,MTO价差恢复

    乙烯、丁二烯、石脑油、纯苯、丙烷价格下滑,丙烯价格上涨,甲醇价格维持。相比上周,石脑油裂解价差小幅扩大,PDH价差和MTO价差扩大。

    利比亚产量大增,美国持续增产,去库存趋势或将放缓

    本周,受利比亚增产和美国退出巴黎协议的影响,对减产效果的担忧持续笼罩市场。本周三利比亚国家石油公司称,本国最大油田解决技术问题恢复正常生产,国内原油产量上涨至79.4万桶/日,较一个月前增长30万桶/日。周五,美国宣布退出巴黎协定,进一步引发市场对美国产油和供应增加的担忧。据此计算,与年初相比,美国和利比亚分别增产约为57万桶/日和40万桶/日,将近100万桶/日的增产抵消了大部分减产的额度。加上俄罗斯表示明年石油产量可能增至1,107万桶/日(4月数据为1100万桶/日),市场对原油市场后续走势失去信心,短期对油价造成一定压力。但是随着全球原油需求旺季的到来,以及新减产协议的执行,预计库存持续下行的趋势不变,油价有望随之反弹。目前就是涨多了就回调,跌多了就涨的区间波动格局。

    投资建议:我们认为,下半年库存的持续下行有可能会导致原油价格反弹至60美元以上,建议逐步布局跟原油价格正相关的标的:一是海外资产油气收购,我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份、中天能源和洲际油气;二是炼化,如中石化、华锦股份;三是石化产业链,如涤纶长丝、PTA、丙烷脱氢等企业。