兴业证券:员工持股稳步推进,激励员工共享成长

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:沈娟 日期:2017-06-06

推出员工持股计划,已获董事会审批通过,预计未来将稳步推进。

    公司公告员工持股计划,拟以6.69元/股向员工出售不超过6800万股,占总股本比例1.02%,目前方案已获省政府及公司董事会批准,6月26日股东大会批准通过后即可进入实质推进阶段。此次计划鼓励全员持股,覆盖公司董监高、证券公司及子公司全体员工、以及外派人员。其中公司董监高认购比例不低于10%,表现出较高积极性和对公司长期发展的信心。中层以上管理层锁定期3年,普通员工锁定期为12个月。计划绑定员工与公司利益有望完善治理结构,打造市场化机制,提高员工凝聚力和公司竞争力。

    相应国企改革重要举措,预计未来将稳步推进。

    随着证券行业市场化程度不断提升,2015年以来多家券商推出员工持股计划。本次计划有利于完善公司法人治理结构,建立劳动者与所有者利益共享机制,较好地契合了国企改革和混合所有制风向。通过深度绑定员工与管理层的利益,公司有望打造市场化激励机制,将有助于稳定核心骨干团队,极大地发挥员工积极性和创造力,促进公司长期发展。同时,员工大规模参与此次机会有利于向市场传递积极信号,彰显公司高管和员工对未来发展的信心。

    2017年1季度业绩实现较好改善,IPO排队项目居前。

    2017年1季度公司实现营业收入及归属母公司净利润分别为19.6亿元及6.8亿元,同比分别增长13%和35%。EPS为0.09元。总资产1358亿元,归母净资产325亿元,同比增长3%。1季度业绩改善主要系自营业绩大幅提升。公司IPO项目储备较多,截止2017年6月5日公司IPO在审项目(已受理、已反馈、已预披露更新及辅导备案登记受理)50家,合计数量排名行业第9。实现投行业务净收入14.2亿元,同比+25%,预计未来投行业绩将逐步释放。投研能力突出,卖方研究实力和机构销售服务能力位居行业第一梯队,新财富综合排名连续两年进入行业前五。第二个五年战略规划开局,综合金融服务实力较强。

    2016年公司启动第二个五年计划,目标到2020年公司规模、盈利及各项业务进入行业前十。公司发展始终以战略为导向,投资银行、资产管理、创新业务等总体实现提升,多元化的业务结构初步到位,综合金融服务能力不断增强。根据公司一季报业务情况修改盈利预测,预计2017-19年EPS为0.34元、0.38元和0.42元,对应PE为22倍、20倍和18倍,维持增持评级。

    风险提示:业务开展不如预期,市场波动风险。

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