Hengrui Medicine Alert:PT adjusted for stock split

类别：公司研究机构：德意志银行研究员：Jack Hu 日期：2017-06-05

Adjusting price target to RMB58.5on 6:5stock split

    The 6for 5stock split has been effective on May 31, which increased thenumber of shares outstanding to 2,817million. We adjust our price targetproportionately to RMB58.5from RMB70.0to reflect the stock split. Our netprofit forecasts remain unchanged, and we adjust EPS forecasts to RMB1.13and RMB1.39for 2017E and 2018E respectively. Reiterate Buy on Hengrui.

    Valuation and risks

    Our price target of RMB58.5is based on 42x 2018E EPS. We believe that 42xis justified as A-share peers are trading at 29x with 18% EPS growth in 2017(vs. 24% we model for Hengrui). We believe a multiple premium is justified dueto its best pipeline in China and the potential earnings growth accelerationdriven by blockbuster launches. Key risks include product launch delays andprice cuts.

文本中涉及股票

股票代码	股票名称	最新价（元）	涨跌额（元）	涨跌幅（%）	成交额（万元）	成交量（手）
600276	@nn@	@n@	@c@	@cc@	@v@	@t@

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股票名称	最新评级	目标价	研报

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股票名称	11年EPS	12年EPS	研报
荣盛发展	0.75	1.04	研报
绿地控股	0.55	0.30	研报
新城控股	0	0	研报
光大嘉宝	0.60	0	研报
世联行	0.84	0.62	研报
大悦城	0.30	0.27	研报
蓝光发展	0.24	0	研报
金科股份	1.15	1.24	研报
中南建设	0.80	0.99	研报
金融街	0.64	0.72	研报
新湖中宝	0.38	0.32	研报

股票关注度

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股票名称	关注度	平均评级	最新评级
海康威视	6	持有	买入
华夏幸福	4	买入	买入
恒逸石化	4	买入	买入
南极电商	4	买入	买入
洽洽食品	4	持有	买入
贵州茅台	3	持有	买入
普洛药业	3	买入	买入
旗滨集团	3	买入	买入
喜临门	3	买入	买入
中南建设	3	买入	买入
比音勒芬	2	买入	持有
吉比特	2	持有	买入
完美世界	2	持有	买入
万科A	2	买入	买入
大悦城	2	买入	买入
美的集团	2	买入	买入
新经典	2	持有	中性

行业关注度

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行业名称	关注度	关注股票数	买入评级数