华测检测事件点评:推出首期员工持股计划草案,坚定增长信心

公司发布首期员工持股计划(草案),拟向包括董事、高级管理人员在内的不超过54人发行员工持股计划,总资金不超过5400万元。

    首期员工持股计划推出,高管及核心员工参与、二级市场购入,彰显公司长期信心。此次员工持股计划是公司首次推出,主要激励对象包括公司董事及高级管理人员共计4人,其他核心员工不超过50人。公司董事及高级管理人员参加本次计划的有董事及董秘陈砚、副总裁徐江、副总裁李丰勇及副总裁兼财务总监王皓,计划认购金额400万元,其中徐江与李丰勇分别负责工业品及食品药品领域,显示公司未来对这两大业务领域发展的重视程度。项目计划筹集资金总额上限为5400万元,若按照6月2日收盘价9.38元/股测算,计划所能购买与持有的股份数量上限约为575.69万股,约占总股份的0.69%。所持股份拟在股东大会审议通过后通过二级市场购买,且锁定期12个月,存续期达24个月,充分体现了公司对未来增长的坚实信心。

    一季度收入及利润同比增幅明显,公司业绩有望重回上升通道。2016年公司已计提包含华安无损商誉在内的资产减值8017万元,充分暴露了风险。一季度公司营业收入同比增长44.41%,归母净利润较同期实现扭亏为盈,同比增长147.48%,公司业绩有望重回上升通道。

    从业务与管理两方面看,华安无损业务有望借油气产业复苏得到恢复,生命科学业务亦会保持快速增长;通过优化业务布局和管理流程,内部费用有望下降。

    公司是国内第三方检测行业民营龙头,借助广阔的市场增长空间继续确立行业领先地位。公司目前已走在检测行业前列,实验室已从最初的深圳扩大布局到中东部经济发达地区与海外的部分地区,形成了具有规模的服务网络,为超过20个下游行业提供第三方检验检测服务。在环境仍处于长期改善周期、食品安全问题依然严重、药物质量监管逐渐加强的背景下,公司的重要业务布局方向符合行业发展趋势,有望持续受益。

    维持“增持”评级:我们看好公司在第三方检测行业的民营龙头地位,业务已形成全国布局之势,具有较强的竞争优势,同时一季度业绩增长超出预期,有望为2017年全年业绩重回上升通道提供基础。暂不考虑股本转增影响,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.26、0.32、0.40元,对应当前股价PE为35.38、28.87、22.92倍,PS分别为3.60、2.73和2.07倍,维持公司“增持”评级。