华峰氨纶:供需改善利好氨纶龙头

类别:公司研究 机构:华安证券股份有限公司 研究员:宫模恒 日期:2017-06-02

氨纶行业绝对龙头。

    公司目前11.7万吨氨纶产能,是国内最大,全球第二的氨纶生产企业,此外公司新增规划产能9万吨,将于2018年和2020年分别投产4.5万吨。公司作为氨纶行业龙头,规划化和差异化优势显著,同时公司在生产工艺,成本管控,原材料采购方面均处于业内领先地位,盈利能力明显优于行业竞争对手,此次扩产将有助于公司扩大领先优势,夯实行业龙头地位。

    供给端:行业集中度加深,新增产能较少。

    国内产能在4万吨以上的供应商有浙江华峰、诸暨华海、新乡白鹭、晓星嘉兴、泰和新材,总产能为33.84万吨,CR551.60%。从近二年的产能规划来看,2017年国内新增产能仅晓星衢州一期的1.8万吨产能,2018年规划的产能大约在14万吨左右,但主要集中在下半年,结合设备调试时间,未来2年氨纶产能的实际增量十分有限,供给端未来2年将持续偏紧。

    需求端:需求增长稳定。

    氨纶下游主要应用于纺织品,整体需求一直处于稳定增长态势,我国氨纶表观消费量由2010年的25.1万吨上升到2016年的50.07万吨,年复合增长率达到12.4%。在国内消费量稳步增长的同时,我国氨纶出口量也快速提升,2016年我国氨纶出口量达到5.46万吨,同比增长11.2%。总体来看,我国氨纶市场需求将保持8%左右的增长。

    成本端:原材料价格持续上涨。

    氨纶的生产原材料主要是PTMEG和MDI,二者占到氨纶总成本的70%,其中MDI占10%左右,PTMEG占60%左右。2016年下半年以来MDI和PTMEG价格均有不同幅度上涨,在原材料价格上涨的带动下,氨纶价格也出现了反弹,产品价格由16年底的30000元/吨上涨到目前的36000元/吨。价差方面,氨纶和原材料价差也由年初的14000多元/吨上涨至目前的16000元/吨,价格传导态势良好,整体行情有望延续。

    盈利预测与估值。

    我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.30元、0.41元、0.48元,对应的PE分别为16.03倍、11.80倍、10.14倍,给予“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002064 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
火炬电子 买入 -- 研报
内蒙一机 买入 -- 研报
航发动力 买入 -- 研报
中航沈飞 买入 -- 研报
国睿科技 买入 -- 研报
中国动力 买入 -- 研报
凯乐科技 买入 -- 研报
中直股份 买入 -- 研报
中航机电 买入 -- 研报
天宇股份 中性 -- 研报
泰格医药 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
银泰资源 0.03 0.12 研报
紫金矿业 0.35 0.28 研报
东华能源 0.29 0.34 研报
卫星石化 3.01 1.17 研报
新奥股份 0.09 0 研报
海油工程 0.06 0.21 研报
广汇能源 0.64 0.60 研报
恒逸石化 3.52 1.21 研报
荣盛石化 1.89 0.65 研报
恒力股份 0.13 0 研报
中国石化 0.86 0.75 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 买入
万科A 34 买入 买入
五粮液 34 持有 买入
中信证券 31 持有 买入
海天味业 30 持有 买入
万科A 27 买入 买入
通威股份 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
隆基股份 26 持有 持有
泸州老窖 25 持有 持有
保利地产 24 买入 买入
上汽集团 24 持有 中性
中国国航 24 持有 买入
格力电器 24 持有 持有
宋城演艺 24 持有 买入
中信证券 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 522 94 307
建筑建材 483 48 200
化工行业 458 52 156
机械行业 387 50 158
钢铁行业 386 30 167
汽车制造 358 38 198
金融行业 350 32 121
生物制药 311 53 207
电子器件 301 53 177
家电行业 292 17 149
交通运输 280 28 127
煤炭行业 270 30 138
房地产 256 27 155
酿酒行业 255 17 119
电力行业 223 31 96
食品行业 200 21 87
农林牧渔 190 28 74