中联重科:专注工、农核心业务,海外市场开启新动力

事件:(1)5月22日公司公告,拟以116亿元转让全资子公司环境产业公司80%股权。其中,盈峰控股受让51%的股份获得控股权,粤民投海绿联君和、弘创投资三方获29%股权。(2)5月25日公司公告首次实施A股股份回购,回购数量1233.48万股,占总股本的0.16%,成交最高价为4.32元/股,最低价为4.21元/股,成交总金额5328.64万元。

    优化资源协同发展环境业务,提高财务稳健性实现可持续发展:公司在环境装备领域占据领先地位,但环境运营领域起步相对较晚。此次通过引入运营经验丰富、资金实力雄厚以及资源广泛的新股东,可以更加有效地发挥在环境装备制造方面既有领先优势,产生明显的协同效应,确保环境产业公司保持高速发展。同时,从财务指标来看,通过本次交易,公司将获取116亿元的现金,公司资产流动性将大大改善。经过初步估算,本次交易将实现91.31亿元税前利润。同时公司资产负债率将明显下降,财务杠杆率将得到改善,公司财务稳健性将大大提高,可持续发展能力更强。

    聚焦工程机械、农业机械,做优做强核心业务:随着我国继续加强对重大项目、基建投资的投入以及“一带一路”项目启动,叠加存量设备进入更新高峰,工程机械行业预计将持续回暖,行业协会数据显示,今年1-4月挖机累计销量54863台,同比增长99.3%,已完成16年销量的78%。伴随农业供给侧结构性改革的深入推进和农业土地流转的加快,农业全程机械化水平将进一步提高,带动农机行业前景广阔。工、农两大板块在共性技术、智慧化控制甚至农地开垦作业方面会形成协同的发展态势。

    “一带一路”战略不断落地,借船出海走向国际化:随着全球经济进一步趋稳,中国“一带一路”战略和美国万亿基建项目的带动,工程机械行业的市场潜能巨大,借鉴日本工程机械发展经验,海外市场将成为国内优质工程机械厂商重点发展战略。公司将沿“一带一路”以布点方式加快布局,公司公告已在意大利、德国、荷兰、白俄罗斯、印度等9个“一带一路”沿线国家拥有工业园或生产基地,满足走出去战略的本地化运营,为公司带来新的发展机遇。

    投资建议:预计2017-2019年EPS分别为0.11元、0.16元、0.19元,公司聚焦工、农两大主业,A股回购彰显公司信心,我们看好公司未来发展,维持买入-A评级,6个月目标价5.5元。

    风险提示:市场竞争加剧、业务发展不及预期、客户需求下滑