巨星科技与史泰博签订合作协议点评:智能机器人突破大客户开启智能仓储新篇章

结论:公司与史泰博签订协议,智能机器人突破大客户,后续持续合同可期。基于公司传统业务有望借助Arrow品牌及渠道大步向前;智能装备业务多点开花,产品平台升级;公司17年整体利润有望近7.5亿。维持判断公司17-19年EPS为0.69、0.79、0.89元,维持目标价27元不变,增持。

    首个SOW金额120万美元,示范意义重大,后续合同可期:①根据协议,美国巨星将为史泰博提供机器人产品和模块化存储提取系统服务,具体每个仓库的项目服务内容将依据另行签署的工作说明书执行。双方目前已签署了首个工作说明书,合同金额120万美元(该说明书只是一个仓库项目的部分内容)。②史泰博是世界500强企业,在北美地区拥有50多个大型仓库。若以经验数据,单个仓库智能仓储系统500-600万美元来计算,50个仓库价值量高达2.5-3亿美元,后续大额总量订单值得期待。

    亚马逊带头开展仓储自动化设备竞赛,百亿美元市场静待瓜分:①2012年,亚马逊以7.75亿美元私有化kivasystem,对于其他的kiva使用者,包括反斗城、史泰博、沃尔格林、gap、Timberland等,基于商业排他性考量,一旦与kiva合约期结束,可能需要另寻供应商。②kiva带来的巨大潜在空缺市场给予了大批同行公司发展良机。前有反斗城和Bostonscientific逐步淘汰已部署的kiva,后有巨星与史泰博签订协议,开始布局百亿美元仓储自动化市场。判断此次服务协议的签订是巨星智能机器人向全球进军的开端,对公司在机器人领域的发展具有里程碑意义。

    公司智能装备布局完善,产业平台升级发展:①公司在智能装备领域多点开花,判断其激光产品17年收入有望超5亿,其中华达在美国市场备受欢迎,预计增速25-30%以上;PT的激光测量工具全球领先,预计收入1.5-2亿;公司自身产品同样销售良好,预计可实现0.5亿收入。②智能家居方面,参股公司微纳科技发展良好,17年预计利润有望翻番。③机器人方面,AGV小车率先放量,预计17年销量400-500台。④总体来看,公司旗下智能装备产业的整合已进入深化阶段,我们持续看好公司的拓展与整合能力,未来有望在智能装备领域大放异彩。

    风险因素:战略合作进展速度不达预期