新能源汽车行业点评2:大众与江淮将合资生产纯电动乘用车

大众将与江淮合资生产纯电动SUV

    据公告,合资公司将设立全新自有品牌与商标,创新技术合作和商业模式,拓展国内和国际市场。据此前媒体报道,大众汽车高管透曾表示,大众与江淮首款合作车型为纯电动SUV,预期于2018年投放市场。如推进顺利获得成功,我们预计,将在一定程度上助推我国新能源汽车乘用车消费升级。

    新能源汽车积分制度促使外资车企加快在华新能源汽车产业化

    我们认为,大众借合资加快在华发展新能源汽车产业,有两大主因:一来,看好中国新能源汽车市场发展前景;二来,一定程度上受碳配额与新能源汽车积分等拟施行的措施影响。同时,国际知名车企布局中国新能源汽车产业,将为产业输入先进技术,利好行业发展。

    2016年8月,国家发改委发布《新能源汽车碳配额管理办法》(征求意见稿);同年9月,工信部发布《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法》(征求意见稿)。我们判断,外资实力车企为了达到意见稿提出的碳配额、新能源汽车积分等规定,必将加快在华新能源汽车的产业化过程。

    对在华传统能源乘用车年产量或进口量大于5万辆的乘用车企业,工信部在意见稿中要求2018~2020年的新能源汽车积分比例分别达到8%、10%、12%。

    燃料消耗量负积分(高于达标值产生的积分)可以通过使用本企业产生的新能源汽车正积分、向其他企业购买新能源汽车正积分等四种方式进行抵偿归零,否则将相应受罚。保守估计,假设2018年大众在华销售燃油车400万辆,则需要400万×8%=32万负积分。按相关计算标准,32万积分对应续航里程介于250(含)~350公里之间的纯电动乘用车32万/4=8万辆。如大众无法通过在华销售自产新能源汽车抵偿,则需通过外购积分等方式抵偿。

    投资建议

    据公告,合资公司将利用江淮汽车现有建设用地,我们判断将使用江淮汽车的部分供应体系。锂电制造类上市公司中,国轩高科曾为江淮旗下电动汽车供应过动力电池,建议关注。

    风险提示

    项目建设进展或低预期,新能源汽车推广或不达预期。