张家界公司公告点评:非公开发行过会,张家界旅游业态得到扩充;大股东增持凸显信心
事件1:公司于5.23 日收到证监会《关于核准张家界旅游集团股份有限公司非公开发行股票的批复》:发行不超过1.15 亿股。
2016.3,公司计划投资建设“大庸古城”项目,建设地点位于张家界市区南门口街区,澧水河以北、滨河路以南,逸臣酒店至观音大桥段。澧水是湖南四大河流之一,流经桑植、永顺、永定、慈利等多个县市,可以说是张家界的母亲河,不仅流域广阔,而且十分秀美。大庸古城地址围绕澧水河,将能最好展现张家界乃至整个湘西的人文和自然风光。“大庸古城”以杭州宋城、大唐芙蓉园、丽江古城、乌镇等作为参照,致力打造一个全方位综合型的旅游综合休闲区。项目总投资额近19 亿元 ,预计年收入4.9 亿元,净利润1.9亿元。定增已获得批复,拟非公开发行1.15 亿股,募集资金不超过12 亿元,其中控股股东经投集团不低于1 亿元。项目已动工,预计2018.8 完工试运营。
我们看好定增过会和大庸古城建设,对公司发展有2 点促进:(1)实现从单一的自然景观转型到集自然与人文历史景观于一体的旅游目的地,吸引新的游客群体,丰富游客的旅游和消费场景。(2)抓住原本空白的永定区游客机会,永定区不管是从旅游人次还是旅游收入均占到张家界市的50% ,而目前为止,由于旅游服务的供给缺失,大多数以武陵源区为主要游览目的地的游客仍只把永定区作为一个转换驿站。
事件2:公司控股股东经投集团计划自2017.5.25 日起6 个月内,通过深交所(包括不限于集中竞价和大宗交易的方式)增持公司股份,累计增持不少于300 万股(对应占比0.94%),不高于2%(对应股本数量642 万股)。
大股东经投集团是国资委下属,与武陵源旅游公司和森林管理处同属张家界市政府控制。截至2017Q1,经投集团直接持有张家界30.02%股权,国资委通过经投集团和土地房产公司持有公司32.44%股权;包括二三股东部分(9.43%、5.97%),政府实际控制有47.84%;此次大股东增持后,实际控制权将提升到48.78%-49.84%,控制力进一步提升。
盈利预测和评级。
我们预测公司2017-2019 年净利润分别为0.98,1.20、1.45 亿元,以总股本3.2 亿股计算,对应EPS 分别为0.31、0.37、0.45 元/股,参考同行业估值给予2018 年30 倍估值,对应目标价11.18 元/股,买入评级。
风险提示。交通改善不达预期,大庸古城建设进度不达预期。