科陆电子中标储能电站点评:15亿元总包订单,储能布局兑现成长

本报告导读:

    公司公告中标500MWh储能电站15亿元EPC项目,能源产业链布局正逐步兑现利润。

    投资要点:

    维持增持评级。公司中标储能15亿元订单,能源产业链布局逐渐兑现成长,暂不考虑未来产业链整合,维持2017-19年eps0.26/0.36/0.42元,维持目标价13.97元,增持评级。

    中标15亿元储能电站项目,储能布局打开成长空间。①公司2017年5月24日发布公告,中标绿色储能技术研究院500MWh储能设施EPC项目(含储能电站的设计、设备供货、施工安装、并网调试投运、维护保养等),预计中标额15亿元,约占2016年营收47%,项目将在2017年12月31日前投建,预计2017年确认部分收入;②公司2015年和2016年新能源业务营收分别为4.66亿元、5.88亿元,本次中标有望带动新能源业务加速增长,进一步提升公司在新能源领域市场影响力。

    能源服务商定位清晰,产业链布局有望兑现成长。①围绕“打造世界能源服务商”目标,布局发电、输电、配电、用电、储能到能效管理云平台、电站运营管理云平台的产业链条,发挥各产品线协同效应,实现从设备提供商向综合能源服务商战略转型。②定增19亿元投向配电网、充电网、储能等领域,新能源及配售电业务有望逐步兑现成长:参股国能电池、江西科能,携手LG化学,储能布局不断完善,商业拓展顺利。

    风险提示:光储充市场拓展低于预期风险,外延整合低于预期风险。