【家电先生速递】面板价格5月数据点评:面板供需阶段平衡,价格维持高位

50吋、65吋面板价格继续上涨。

    根据DisplayResearch发布的5月面板价格数据,32吋、40吋、43吋、55吋、65吋面板均价全线持平,与WitsView监测数据的变化趋势一致。2017Q2并无新产能大量开出,面板高价将继续维持。

    出货不及预期,供需趋于平衡。

    受中国市场销售低迷影响,全球液晶电视销量同比下滑明显。WitsView数据显示,2017Q1全球液晶电视出货量4405万台,YoY-8.4%;“五一”中国市场整机销量继续下滑。终端出货不及预期导致整机厂商库存增加,叠加成本因素,部分厂商(如三星)已经下调面板需求预测。整体来看,面板供需紧张状况短期缓解,但整机厂商仍未调整全年出货量目标,2017H2有可能加大出货力度,供给略低于需求将成为全年主旋律。

    40吋与43吋需求减少,价格略有松动。

    经过前期大幅上涨,40吋与43吋价格已突破上轮周期高点水平。整机厂商利润受到侵蚀,因此持续减少40吋与43吋电视生产,需求转移至32吋与55吋尺寸段。需求下滑也导致价格略有松动,虽然均价仍持平于141美元/片与152美元/片,但高价已从前期高点下调1美元。

    32、55吋价格持平,65吋止涨回稳。

    32吋、55吋与65吋面板价格均持平。32吋电视需求主要来自海外,中国市场相对低迷,但海外市场需求尚可。TCL多媒体2017Q1海外市场液晶电视销量249万台,YoY+38%。40吋、43吋需求流出叠加外销提振,32吋与55吋均价保持坚挺,分别为74美元/片与215美元/片,与上月持平。65吋方面,由于库存水平高企厂商调整备货策略,价格止涨回稳。长期来看,电视大尺寸化趋势下,65吋及以上面板需求有望长期保持增长态势,并成为未来产能消耗的关键因素。

    个股推荐:TCL集团。

    由于上游零部件价格大幅上涨以及手机销量下滑明显,TCL集团通讯业务板块出现亏损。但面板表现亮眼,单季度业绩贡献突破10亿元。面板与通讯业务共同作用下,2017Q1业绩YoY+72%。随着经营战略调整,通讯业绩有望触底回升,一季度大概率为全年业绩低点,后续增长将加速。我们预计2017-2019年公司EPS分别为0.33/0.41/0.38元,对标京东方给予2017年16-18倍估值,对应合理价格区间为5.28-5.94元。目前公司为集团性质,华星光电作为国内两大面板厂商之一,价值被低估;随着通讯业务拖累因素消除,公司估值有望迎来修复,维持“买入”评级。