2016年理财年报点评:银行理财的增量,同业理财、非标、中小银行,来得快也去得快

同业理财。16年同业理财是理财规模增长主要推力,同比增长99.6%、占比理财规模20.6%。

    中小银行。股份行、城商行、农村中小金融机构理财同比增速24.6%、43%、80%;股份行、城商行较1H16占比提升较多,分别提升0.72%、0.91%。

    非标准化债权类资产。非标占比持续提升,16年底占比17.49%,较1H16提升0.95%、较15年底提升1.76%。资产配置前三依旧为债券、非标、现金及存款,三者占比77.87%。n16年下半年增速明显放缓。理财产品存续余额为29.05万亿元,同比增长23.6%;1H16理财规模同比增速为41.9%。

    理财杠杆怎么加,就会怎么去。监管趋严,近期银行如何通过理财加的杠杆,也会沿着相反路径去杠杆。金融监管趋严厉,是长趋势,不要抱幻想,最高层有很强决心。同时,近期会有一段监管政策的空窗期,监管口会把握监管节奏。理财会是这次监管的重点。

    二月中旬以来,我们持续坚定推荐大银行。在市场忽视时,我们“特立独行”地挖掘了大行的价值,市场也在验证我们之前的推荐逻辑。大行中长期逻辑仍然最顺:去金融杠杠对大行负面影响最小,持有大行可以分享中国经济平稳增长的稳定收益;当市场没有好资产选择时,需要重视大行的配置价值(工行+农行+建行+招行);市场前期过于悲观,预期修复带来反弹机会,建议小城商行(宁波、南京、北京和次新银行)。