昆仑万维:收购Grindr剩余38.47%股权,坚定布局国际领先社交和内容平台

收购Grindr剩余38.47%股权,坚定布局国际领先社交和内容平台。此次收购明确公司战略方向:未来昆仑不止满足于一家全球领先的游戏研发和发行平台,还将成为全球领先的社交媒体,同时将内容平台从游戏逐步扩展到影视、视频、文学、动漫等其他内容领域。Grindr 在196个国家拥有超270万的注册用户,超过30%以上用户为美国用户,平均每日用户时长超过Facebook,达到50分钟以上。从2009年成立起,公司在无外来资金注入及市场开销的情况下每年持续增长。Grindr已成为同性恋社群必备的社交软件,并成为一种文化现象被广泛传播。目前Grindr 占美国同类型市场份额第一,其66%的收入来自于会员,巨大的会员量预示着Grindr 蕴含着深厚的广告价值,为Grindr 未来业绩的持续增长提供了保障。2016年度,公司将重点市场从年初的美国和英国,扩大至北美、拉美、欧洲各国、东南亚等国家和地区,月活跃用户较年初有大幅提升。

    自研力度提升,游戏内生成长可期。游戏业务战略升级,采用移动端精品IP游戏研运一体模式,此前自主研发的《艾尔战记》、《无双剑姬》、《神魔圣域》等游戏以及代理发行的《梦三国》、《六龙争霸3D》、《全民奇迹》、《皇室战争》等游戏深受全球玩家喜爱,夯实了海外发行体系;17年大力发展自研,有望上线《轩辕剑汉之云》、《偷星九月天》、《终结者2》、《BLEACH》、《洛奇》等大作,凭借强大的自研能力,自研产品占比提高,拉升公司盈利能力。

    收购闲徕互娱大幅增厚利润,与体育总局合作彰显行业地位。闲徕互娱拥有30款游戏APP,其中麻将类26款、牌类4款,从湖南、四川延伸至全国大部分地区,APP总DAU峰值390万;16年9至11月净利润分别为7525、9045、7482万元,并呈现增长态势;闲徕成为国家体育总局正式授权的体育竞技平台,承办CCPC网络比赛,彰显其行业地位;闲徕的加盟将为公司带来持续明显的利润提升。

    维持“买入”评级。我们预计公司2017/18/19年的EPS为0.91/1.18/1.25元,对应当前股价PE为24/19/18倍,维持“买入”评级。

    风险提示:1)手游业务发展低于预期;2)棋牌游戏面临政策风险。