食品饮料行业周报:酒企布局“一带一路”,低温酸奶市场发力

报告摘要:

    上周食品饮料指数上涨4.16%,高于沪深3003.61个百分点。

    上周申万食品饮料指数上涨4.16%,同期沪深300上涨了0.55%。

    行业事件点评。

    白酒企业布局“一带一路”,抢抓发展机遇。

    随着“一带一路”国际合作高峰论坛进行,以茅台为首的白酒企业抢抓机遇,抓住消费新增长点,布局沿路国家白酒市场,引领中国白酒产业国际化。茅台集团高度重视“一带一路”倡议,在沿线国家深耕布局,茅台酒已进入26个沿线国家,沿线销量占比达到全球总销量的18.91%,在立陶宛、白俄罗斯等地发展新经销商;泸州老窖在“一带一路”沿线的14个国家建立起经销网络,获人民日报“点赞”。

    乳企加码高端低温酸奶,分食500亿市场。

    据AC 尼尔森统计预测,2020年低温酸奶整体市场规模可突破500亿。近日,高端酸奶进入爆发期,伊利、蒙牛、味全等企业纷纷发力低温高端酸奶。伊利日前推出针对高端人群的“褐色炭烧”酸奶,同时拟以8.5亿美元收购达能集团旗下的美国Stonyfield公司,拓展有机酸奶业务;蒙牛4月上市定位超高端的特仑苏酸奶;味全投资1.1亿元添购三条新设备,升级优酪乳全线产品。

    投资策略与建议。

    经济回暖高端餐饮恢复,“餐桌周边”概念股值得关注。

    去年下半年经济回暖以来,消费升级带动高端餐饮呈现恢复的态势,并带动“餐桌周边”的产业有较强的恢复。近期白酒、啤酒、黄酒等企业的销售数据大幅增长,佐证了此趋势。我们认为,高端餐饮的回暖有望持续,叠加消费升级的趋势,“餐桌周边”产业将会有持续性的业绩改善,建议关注酒类、饮料类、调味品类和烘焙类相关标的。

    重点推荐标的:

    我们继续推荐乳制品板块及其上游公司,个股方面,我们推荐国企改革试点的山西汾酒、将受益于啤酒行业变革的重庆啤酒、以及将受益于奶粉注册制的三元股份。

    山西汾酒:1、山西汾酒集团将作为山西省国资委改革重要试点企业,今年有望迎来重大利好;2、茅台、五粮液等一线白酒的提价给二线白酒带来空间,汾酒提价空间比较大;3、公司给经销商的销售目标是20%,从省内省外来看,今年收入端增速有望达到25%,业绩保持高增长。我们预计山西汾酒16-18年EPS分别为0.68/0.73/0.85元,给予“强烈推荐”评级。

    重庆啤酒:1、2016Q4业绩预期落地,对山城啤酒及原包装物等资产计提基本完毕,今年是业绩回归的一年;2、2015年乐堡增速58%,2016年预计增长3%以上;3、未来中高端产品会逐渐放量,会提升重啤的净利率水平。我们预计2017年公司销售收入能够达到35亿元,净利润有望突破4亿元,对应EPS为0.82元,PE30倍,给予“强烈推荐”评级。

    三元股份:1、三元奶粉板块稳定增长,奶粉板块贡献超出预期。我们看好未来奶粉板块的增长带给三元股份的业绩弹性;2、在战略投资者复星集团的建议下,公司去年将业绩考核纳入到薪酬激励体系中来,经营效率持续向好。我们预测16-18年公司实现每股收益0.17/0.25/0.44元,公司合理股价区间为8.50元-9.35元,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示。

    经济增速大幅下滑;国内原奶价格上涨不及预期;食品安全问题。