建筑材料行业周报:继续看好超跌龙头和小而美成长股

本周投资策略:

    本周4月宏观经济数据公布,经济“前高”确认,基建和地产投资仍维持高位,地产销售数据明显回落但仍好于预期。虽然本周可燃冰、雄安新区等主题板块表现活跃,显示市场短期风险偏好有所修复,但反弹的持续性或有限。宏观层面,经济增长和流动性面临双重压力,金融监管仍处密集期,二季度仍以防御性策略为先,继续建议布局超跌的子行业龙头,同时可选择小而美成长股适当进攻。

    消费建材:4月三四线城市销售依旧不差,限额以上单位建筑及装潢材料零售额增速也在延续,5月活动期间主流建材家居超市销售额同比增长20-30%,短期看消费建材高景气仍在延续,预计年内难言大的拐点。中长期看,消费建材品牌集聚趋势确立,细分子行业龙头增长中枢将上移,继续推荐伟星新材(预计17年利润23%增速对应20倍PE)、北新建材(预计17年利润25%增速对应15倍PE)。同时成长股短期调整充分,重点推荐友邦吊顶(17年渐入佳境,未来两年市场份额快速提升)、帝王洁具(备考估值具有较强安全边际,业务整合协同效应值得期待)。

    耐火材料:今年行业环保整治力度空前,小产能持续出清,从根本上改善行业的供需关系,有利于龙头企业市场份额的提升及对下游钢企议价权的增强。一季报显示行业改善现端倪,底部向上信号明确,板块景气有望继续向好。

    水泥观点:沿江熟料再提价,观察淡季价格表现.

    1)本周全国水泥价格高位震荡整理,长三角沿江熟料超预期迎来第四轮价格上调(累计幅度已达80-90元/吨)。目前整体库位持续低位运行,且从各地协同停产计划、环保督查治理角度观察,市场供需格局基本能维持平衡,后续淡季价格回落或好于往年。

    2)需求端在前4月地产的新开工支撑下今年整体需求不会差,价格变动仍取决于供给控制,全年看水泥行业盈利确定性非常高,考虑到金融去杠杆对宏观经济影响尚不明朗,操作上以配置思路为主,推荐龙头海螺水泥,对应17年9倍估值。