金智科技:配网业务迎突破,订单落地超预期

配网业务迎突破,订单落地超预期。2017年至今,从国家电网下属各省电网配网设备招标采购的情况来看,金智累计中标配网终端设备金额预计为9602万元,位列所有中标厂家前列,相较16年配网终端累计中标金额1435万元有了大幅增长,订单落地情况超出市场预期。目前公司在配网业务方面通过整合子公司金智科技的优质资源,已经覆盖包括配网自动化从站端层到主站层的配电自动化各个环节,预计后续该业务将成为公司主要增长点之一。

    EPC总包项目奠定全年高增基础,前4月模块化变电站订单量超该业务去年全年收入水平。由公司承接的内蒙达茂旗198MW风电场EPC总承包项目正在有序推进中,项目总金额高达16.6亿元。一季度该项目累计确认销售收入7.16亿元,其中估算今年第一季度确认销售收入2.70亿元。按项目推进进度测算,今年全年高增长趋势基本确立。同时,今年1-4月公司模块化变电站业务新增订单1.14 亿元,订单金额已经超过了该业务16年全年的收入1.12亿元,随着模块化变电站正逐渐得到包括五大发电集团在内的主流市场的认可,业务发展趋势明确。

    智慧能源与智慧城市两大业务线齐头并进,区域扩张值得期待。在智慧能源方面,公司电厂自动化和电网自动化业务总体保持平稳;电力工程总包领域取得重大突破,目前已经成为公司新的业绩增长点;同时在新能源投资运营方面,新疆木垒老君庙风电场一期(49.5MW)已于2015年11月起顺利并网发电,且公司正着力与中金租进行产融结合,拓展新能源投资运营业务。智慧城市方面,公司已经具备平安城市、智能交通、智能建筑、智慧社区等综合解决方案,并成功服务上海世博、南京青奥等重大项目。在区域扩张方面,公司正在逐步走出华东,今年将重点拓展新疆等区域市场,未来两年业务规模有望持续扩大。

    盈利预测及投资建议:预计公司2017-19年净利润分别为1.92/2.42/3.15亿元,对应EPS为0.81/1.02/1.33,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:市场竞争加剧的风险;行业政策趋严的风险。