洪涛股份:业绩触底,未来可期

类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:王钦 日期:2017-05-18

洪涛股份(002325.CH/人民币6.63, 未有评级)自2015年以来通过外延并购跨考教育与学尔森等公司进入教育领域,由于受多种不可控负面作用影响,学而森在2015-2016年间未达预期,目前针对此公司教育领域不断自我升级,已初步步入正轨,有望在未来进一步发展,跨考教育完成当年对赌,展现良好的发展态势。而装修领域,公司控股的中装新网旗下的优装美家正逐渐成为线上装修平台龙头。背靠中装协,在成本上具备一定优势,在中国消费升级大背景下,逐渐建立起在高端家装的优势地位,为公司主营转向家装起到了优质的引流作用。同时,受益于基础建设投资的增长,公司主营业务出现回暖,目前在手订单收入比达到1.1,为公司的业绩复苏提供了坚实基础。在这背景下,公司管理层于2017年第二季度进行了增持,说明了公司管理层对于公司未来发展的信心。

    重要观点

    1. 公司新签订单回升,主业回暖。公司2017年1季度新签订单11亿元,目前在手订单33亿元,收入订单比1.1倍,为公司2017年的业绩奠定了坚实基础。其中90%为公装订单,说明公司在公装领域优势得到保持。

    2. 优装美家发展迅速,与主营相互促进。公司控股中装新网下优装美家为目前家装电商平台领先者。平台背靠中装协,和公司主业形成互动,在成本控制方面业内领先。随人均收入的进一步上升,消费升级驱动高端家装市场需求扩大,为公司未来从公装跨越至家装提供优质引流入口。

    3. 学尔森走出困境,新课程紧追时代步伐。建筑职业培训企业学尔森在2016年未能完成业绩对赌,实现营收1.05亿元,净利润-4,558.58万元(承诺利润4,000万元),主要原因为国家暂停了建造师、注册安全师、注册监理师等一批执业证书考试,为政策风险。学尔森在培训领域的优势地位(教区,培训师资)的基本面未发生改变。在这一环境下,学尔森积极应对,从“执照教育”向“能力教育”转型。随着中国建筑业主要劳动力的老化(2016年中国农民工平均年龄已达39岁),建筑业的技术含量逐步上升,推出一系列如BIM培训等课程,提前布局受劳动力影响带来的技术培训浪潮。

    4. 跨考完成对赌,预期业绩走向正轨。跨考教育2016年收入1.77亿元,净利润4,627.52万元(承诺利润4,000万元),公司推出“移动+直播”的业务模式,用信息化重塑“中央厨房研发+O2O教学+KTS系统管理”的业务模式,提升学员体验,逐渐巩固其在教育市场的领先地位。 5. 股权激励结合管理层增持公司股票,增厚企业发展信心。公司在2017年3月完成第三期股权激励计划,公司261人(囊括公司主要管理层与技术人员)参与此计划,根据股权激励计划,公司有信心在2017、2018、2019年收入较2016年增长高于12%、24%、36%。同时,公司控股股东刘年新先生及其配偶陈远芬女士(一致行动人)通过竞价交易方式增持公司股份972.996万股,增持均价为6.45元每股,昭示其对于公司未来发展信心。

    风险提示

    建筑业增长不及预期,教育行业发展不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002325 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
中国太保 25 持有 买入
爱尔眼科 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 469 77 291
电子器件 373 51 234
汽车制造 347 35 187
建筑建材 336 46 189
金融行业 305 25 150
机械行业 288 39 117
化工行业 255 45 105
生物制药 250 39 167
酿酒行业 243 16 126
房地产 217 24 149
交通运输 204 24 101
钢铁行业 182 29 99
食品行业 178 25 68
家电行业 166 15 112
商业百货 165 29 94
其它行业 141 14 83
有色金属 141 37 54