化工行业周报:市场弱势,布局落入价值区间的优质品种

在资金面、市场情绪等多重因素共振推动下,4 月中下旬以来大盘走弱;同时油价下跌带动化工产品价格回调,在系统风险下,近一个月大部分个股出现或多或少的下跌。面临当前市场大环境,我们认为部分未来几年业绩增长确定性高的优质品种的投资价值愈发突显,建议逢低重点布局海利得(002206)、万华化学(002206)、扬农化工(600486),三者当前股价对应今年PE 分别为23、9、19 倍。其中海利得:涤纶工业丝产能不断释放且差别化率提高、帘子布继续放量、石塑地板快速贡献效益,同时增发价构筑充足安全垫。万华化学:MDI 壁垒高竞争格局好,即使考虑产品价回归到均衡水平也能贡献较好盈利,石化项目、功能材料、特种化学品业务板块盈利能力不断增强。

    扬农化工:环保到位的农药标杆企业,麦草畏持续放量(2017年麦草畏销量有望达到1.2 万吨,同比增加0.7 万吨)。

    而周期品方面我们认为无需过分悲观,上周油价反弹上涨超过3 个百分点,目前Brent 油价重新站上50 美元/桶的大关。我们维持此前观点“周期品要兼顾价格趋势以及低估值”,重点关注钛白粉、制冷剂(氟化工)细分行业,相关个股分别为龙蟒佰利(002601):钛白粉行业供需改善仍在涨价趋势中,龙头继续做大做强;公司今年PE 约14 倍,按目前产品价年化则PE 为11 倍;巨化股份(600160):逻辑详见此前深度报告《制冷剂供需改善仍在涨价通道,龙头业绩弹性巨大》,公司今年PE 约18 倍,按目前产品价(结合报价和成交价)年化则PE 为11 倍。

    其他自下而上的品种可以关注:万润股份(002643)(受益于OLED 行业快速发展)、国瓷材料(300285)(新材料平台型公司值得期待)、华鲁恒升(600426)、三友化工(300285)等。

    风险提示:产品价格下滑、业绩低于预期。