煤炭开采行业周报:煤价弱势下行,板块估值有望提升

本周市场动态:动力煤降至584元,吨,焦煤仍以平稳为主。

    动力煤:本周秦港和环渤海5500大卡煤价分别为584和597元/吨,较上周下跌29元/吨和1元/吨:山西、陕西、内蒙各地区煤价下跌5-20元/吨。

    本周港口和产地煤价加速下跌,主要由于目前处于消费淡季且进入5月大秦线朔黄线调入量开始增加(5月至今秦港调入量日均达60万吨,而4月日均调入54万吨),上周开始库存压力有所加大,导致价格压力加大。短期看,市场整体仍处于宽松状态,后期火电厂检修的增加及水电出力的提升也将使煤价仍有压力,煤价支撑来自6月以后电厂补库及天气继续转暖。

    冶金煤:本周京唐港主焦煤价格为1505元/吨,较上周下跌5元/吨;产地方面,山西、山东地区分布下跌10-50元/吨。本周钢铁价格局部有所反弹,而焦炭价格5月以来各地基本下跌100元/吨以上,炼焦煤市场也受到影响,本周山西部分地区小矿有30-50元/吨左右的下跌,近期山西地区环保压力较大,而焦炭钢铁开工率受到影响,炼焦煤库存整体处于攀升的态势,预计后期炼焦煤价仍有压力。

    无烟煤:本周无烟煤价格稳中有跌,其中山西晋城、阳泉均下跌15元/吨,河南永城下跌30元/吨,其余地区价格保持稳定。近期化工煤销售略有压力,块煤采购积极性趋弱,预计短期仍以平稳为主。

    国际煤价:本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别下跌4.7%、下跌3.8%和下跌6.2%,目前澳洲与印尼优质动力煤运抵广州港较秦港5500卡动力煤价格分别便宜7.4元和贵47元(均折算至5500大卡),价差优势较上周分别增加2.6元和下跌28.1元。4月煤炭进口量2478万吨,同比增长31.8%,增速较上月增加19.6个百分点。

    运销数据:本周沿海运价指数下跌5.4%,各航线涨跌幅在一1.1元至-2.2元之间;港口库存:05月12日秦港库存589万吨,较上周上涨4%或22.5万吨:调度数:本周秦港铁路调入量和港口吞吐量日均分别为57.9万吨和54.1万吨,较上周分别上涨10.5%和上涨4.6%。

    每周动态观点:短期煤价仍有压力,供给端中长期有望得到有效控制。

    煤炭开采…指数下跌2.4%,跑输沪深3002.5个百分点。本周煤炭市场下跌趋势加剧,其中动力煤港口价格下跌29元/吨至584元/吨,炼焦煤山西地区局部也有30元/吨左右的下跌。动力煤方面,5月以来由于大秦线朔黄线检修完毕后,港口调入量大幅增加,港口和电厂存煤逐步抬升,加上动力煤市场处于消费淡季,港口价格下跌有所加速,本周秦港和电厂库存分别约589万吨、19天,后期支撑来自6月之后电厂补库及天气转暖旺季需求提升;炼焦煤方面,近期山西地区环保压力加大,焦炭、钢铁开工率明显下降,加上煤炭库存也有所增加,焦煤价格相较前期有所加大,不过预计下跌幅度不会太大。

    板块方面,受益于煤价的超预期上涨,煤炭企业盈利大幅好转,1季度28家煤炭开采上市公司归母净利润总计为240亿元,环比16年4季度增长132.8%。此外,煤炭企业的历史欠账也逐步得到解决。本周李克强总理主持召开国务院常务会议,指出煤炭已完成淘汰落后产能6897万吨,完成年度任务的46%,列入年度去产能的煤矿将要在11月底全部退出;此外国家相关部门也召开电力企业召开进口煤专题会议,除要求迎峰度假前回归至570元/吨以内外,还强调控制劣质煤进口措施,力争进口煤同比下降5-10%。近期官方态度表明,供给端的监管仍处于较严的状态,短期虽然煤价仍有下跌预期,但中长期来看煤价有望维持中高位。公司方面,我们仍看好低估值及国企改革龙头,包括动力煤公司充州煤业,陕西煤业、及部分央企龙头,炼焦煤公司西山煤电、潞安环能等,同时建议关注煤层气及供应链管理低估值公司ST煤气、易见股份和瑞茂通。

    风险提示:供给侧改革低于预期,各煤种价格超预期下跌。