广聚能源公司调研简报:受益于成品油定价机制,成品油盈利大幅提高

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘威 日期:2017-05-17

公司是珠三角地区主要的成品油经销商。公司是深圳市和珠江三角洲地区成油品主要经销者之一,同时也是深圳市唯一的大型液体化工品仓储企业。成品油批发零售、液体化工仓储及化工贸易、电力投资是公司重要的业务构成。

    公司具有成品油、液化石油气、危险化学品特许经营资质,以及广东省内高速公路建设经营加油站的资质,拥有深圳西部地区最大的3.5万吨级石化类专用码头、300米码头岸线的专用权及前海71368.5平方米的仓储用地。公司在广东省内拥有12座加油站,74座液体化工品储罐及深圳地区库容最大的液体化工品保税仓,集成品油经销与液体化工仓储为一体。

    受益于成品油定价机制,成品油盈利大幅提高。发改委推出的“地板价”定价机制,为公司扩大汽柴油批零价差带来机遇。年初公司充分利用国家在原油价格低于40美元/桶时国内成品油价格不调整的政策,大幅提高库存,锁定加油站利润空间。全年根据价格走势及时调节库存高低,在价格高位时甚至采用负库存的运作模式,准确地抓住几次采购良机,降低了总体采购成本,增加了油站零售的毛利。16年公司销售油品17.33万吨,同比减少3%;实现成品油营业收入8.7亿元,同比减少10%;综合毛利率17.65%,同比增加4.7个百分点;净利润7843万元,同比增加48%。经营业绩创历史新高。

    液体化工仓储处于亏损状态。液体化工仓储方面,地区化工行业竞争力薄弱,仓储需求日益萎缩;而库区因自贸区规划限制、外围环境不利于日常装卸、提货等正常经营,新客户开发困难重重。安全监管、海关监管限制的日趋严格;设备老旧维修,水域环境维护等投入的费用,也给公司带来运营的负担。

    16年公司仓储业务进仓总量为11.58万吨,同比增加10%;报表净利润为-194万元,亏损同比减少65%。

    危化品处于开拓阶段。自2015年下半年起,广聚亿达着力开展危险化学品贸易业务。16年公司积极探索业务模式,稳健培育市场,销量、营业收入、利润等各项经营指标均有显著提高。2016年销售化学品共计39种,完成销售量约0.17万吨,同比增加866%;营业收入543万元,同比增加655%;营业成本436万元,同比增加687%;综合毛利率约19.61%,同比减少3.3个百分点;净利润-26万元,亏损同比减少76%。

    参股电力和银行。公司持有深南电12.22%股权,妈湾电力6.42%股权,宝生村镇银行3.79%股权,妈湾电力保持稳定的投资回报。深南电近两年处于亏损状态。去年以10.3亿元转让其持有的中山市深中房地产投资置业有限公司和中山市深中房地产开发有限公司各75%股权,大幅增加了公司投资收益。

    盈利预测及评级。预计公司17-19年EPS0.57、0.61、0.64元,参考行业可比公司2017年的平均估值水平24倍,基于公司在珠三角地区竞争地位的优势,给予公司30倍PE,目标价17.1元,首次覆盖给予增持评级;

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000096 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
万科A 24 买入 买入
贵州茅台 23 持有 买入
保利地产 21 持有 买入
中国太保 21 持有 中性
五粮液 21 持有 买入
华域汽车 20 买入 买入
长安汽车 20 买入 买入
晶盛机电 20 持有 中性
美的集团 19 买入 买入
泸州老窖 19 持有 买入
当升科技 19 持有 买入
中信证券 18 持有 中性
光环新网 18 买入 买入
万华化学 17 持有 持有
华鲁恒升 17 持有 持有
格力电器 17 买入 买入
南极电商 17 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 154 48 92
电子器件 97 37 59
汽车制造 96 23 56
生物制药 90 26 70
房地产 85 19 62
机械行业 83 30 36
化工行业 65 31 24
酿酒行业 65 12 37
建筑建材 61 27 37
金融行业 56 19 27
仪器仪表 53 14 30
其它行业 50 11 32
农林牧渔 50 16 31
家电行业 47 13 37
商业百货 45 14 28
有色金属 41 22 15
食品行业 41 15 20