招商银行这十年:银行十年报告系列之一

报告摘要:

    招行十二年前提出选择零售银行作为“一次转型”的方向,七年前提出内涵型发展(低资本消耗、高定价、低财务成本、高价值客户、风险可控)的“二次转型”方向,三年前进一步明确以“一体两翼”(“一体”指零售金融,“两翼”指公司金融和同业金融)为策略,发展“轻型银行”。招行坚持以零售银行为核心的发展策略在经营成果上表现显著。2016年招行零售分部的税前利润占比为52.97%,超过了50%,而2007年该指标为22.52%,业务结构调整显著。

    招行的传统信贷业务在2015年已经在一定程度上摆脱了银行业的周期性。央行在2015年下调了基准利率,导致市场利率水平下行。上市银行整体的净利差跟随基准利率,也出现下行。而招行2015年的净利差却较2014年有所上升(重述前、后均上升),表现出明显的去周期性。通过分析我们发现,这种去周期性的主要原因是零售业务占比较高,使贷款平均收益率并未随基准利率一同下行。较高的零售业务占比为招行的业绩提供了一块珍贵的“压舱石”,使其少受银行业周期性的影响。

    招行2016年的资产质量已表现出阶段性企稳,不良贷款生成率、逾期贷款占比和正常类贷款迁徙率均较2015年有所下降。招行在2016年主动放弃了保持总资产快速增长的经营目标,而是将经营的重点放在调结构上。在贷款端,招行近几年持续压缩不良贷款率不断攀升的制造业、批发零售业和采矿业的贷款规模。其中制造业和批发零售业的贷款占比在2016年末合计占比16.13%,较2015年下降了4.53%,降幅较快。我们认为,招行在2017年将继续优化业务结构,调整资产占比,进一步降低资产质量的风险,在当前的经济形势下稳健的发展。

    风险提示:经济持续下行导致重点行业不良率攀升,资产质量恶化。