新宝股份:收入增长加速,预期更乐观

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:张立聪 日期:2017-05-09

增长加速,预期更乐观。

    近日,我们调研了新宝股份,与公司领导进行了深入沟通。由于市场份额提升以及家居护理新产品放量,收入加速增长。未来,公司将在原有成功的方向上继续迈进,推动自动化改造与品类拓展,领先优势有望扩大。

    份额提升叠加品类扩长,收入增长超预期。

    新宝2017Q1收入YoY+26.2%,大超市场预期。快速增长一方面由于行业集中度提升。部分厂商由于研发与产品投入力度不足,产品更新换代时无法满足客户订单需求。新宝多年持续投入产品创新与自动化投入,能够满足下游客户一揽子采购计划,因而份额逐渐向龙头公司转移。另一方面,品类拓展成效显现,空净、水净、吸尘器等家居护理新产品放量,增速远高于厨房电器类产品。未来公司继续拓宽家居护理与个人护理产品线,快速增长将延续。

    西式家电渗透,专业品牌异军突起。

    咖啡机、烤箱等西式家电在中国市场保有量低,近年来处于快速增长态势。新宝顺势而为扬长避短,打造西式家电细分领域专业特色品牌,通过线上渠道实现内销业务的快速拓展。淘宝与天猫商城交易数据统计显示,2017年4月摩飞榨汁机销量达到4.4万台,市场份额位列第三,仅次于九阳(13.8万台)与美的(10.9万台),与2016年相比大幅提升。同时,东菱业务从以面包机为主转向多品类齐发力,咖啡机、多士炉等产品线上市场份额均处于行业水平。随着西式家电在中国快速渗透,新宝可凭借现有的平台、规模与产品优势持续受益。

    正确的方向继续迈进,扩大领先优势。

    新宝龙头地位来自于专注基础上持续投入产品创新与自动化改造,竞争优势多年积累。公司在原有的方向上继续加大投入,定增加码自动化改造、家居护理与健康美容电器。品类拓展有助于打造新的收入增长点,自动化改造有助于降低成本提升产品盈利能力。随着新增产能的释放,公司将继续扩大行业领先优势。

    增长逻辑更加牢固,维持“买入”评级。

    新宝收入增长主要来自品类拓展与份额的提升,随着产品线拓宽与生产制造能力进一步提升,公司未来的增长确定性更强,低汇率环境也为出口导向型公司预留了更多的利润空间。内销方面,西式家电加速渗透,公司定位细分品类专业特色品牌,通过线上渠道实现快速扩张。我们预计2017-2019年公司EPS分别为0.95/1.27/1.66元,给予24-26倍估值,对应合理价格区间为22.80-24.70元,目前股价对应2017年业绩仅0.7倍PEG,建议积极关注,维持“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002705 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
天邦股份 买入 14.64 研报
潍柴动力 持有 14.08 研报
中国铁建 买入 10.57 研报
中国电影 买入 16.50 研报
华体科技 持有 48.62 研报
旗滨集团 买入 -- 研报
保利地产 持有 -- 研报
万科A 持有 -- 研报
蓝光发展 持有 -- 研报
金地集团 持有 -- 研报
华夏幸福 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
恒立液压 0.93 0.67 研报
太钢不锈 0.28 0.18 研报
安阳钢铁 0.06 -0.21 研报
大冶特钢 1.17 0.83 研报
柳钢股份 0.19 0.07 研报
新钢股份 0.26 -0.28 研报
南钢股份 0.22 0.00 研报
华菱钢铁 0.06 -0.29 研报
八一钢铁 0.80 0.46 研报
新兴铸管 0.75 0.67 研报
鄂尔多斯 0.98 0.84 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 34 持有 持有
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
泸州老窖 30 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
贵州茅台 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 519 88 255
汽车制造 413 42 226
电子器件 302 55 191
机械行业 279 57 129
生物制药 273 53 150
建筑建材 244 47 134
化工行业 238 56 109
金融行业 233 30 100
有色金属 206 41 53
钢铁行业 203 32 90
酿酒行业 197 16 112
家电行业 182 13 107
商业百货 178 36 92
酒店旅游 176 20 83
房地产 168 26 104
交通运输 168 32 69
电力行业 137 29 65