和顺电气:业绩超预期,三大业务齐发力

公司一季度业绩超预期,净利率提升

    公司业绩和利润超预期主要得益于充电桩业务、电力成套设备业务及光伏安装施工业务的全面提升。公司一季度毛利率为22.49%,同比降低10.37个百分点,但净利率为3.63%,同比提升1.86个百分点。

    充电桩业务为17年业绩提供强支撑

    在产品技术上,公司充电产品以直流为主、交流为辅,在快充领域具有竞争优势,产品毛利率在48%以上。充电倍率引入新能源补贴细则有利于公司产品竞争优势的发挥,2017年,国家能源局规划建成充电桩90万个,其中公共充电桩10万个,私人充电桩80万个,同时国网规划建设充电桩2.9万个,同比增长30%以上。充电桩建设高增速将使得公司充电桩业务受益,17年有望贡献显著业绩增量。

    20MWp订单锁定未来光伏业务增长

    公司通过收购中导电力进军光伏EPC领域,建成达茂旗双水泉10.5MWp光伏EPC项目,全年实现营收1.22亿元。公司充分发挥设备自给优势,光伏业务利润率将近10%,高于行业6%的平均水平。此外,公司负责的临潭天朗新能源20MWp光伏项目正在履行中。面对光伏发电市场的结构性变化,公司将分布式光伏业务作为重点发展对象之一,以争取今年的业绩增长。

    客户群体转向大电力集团,电力电子设备业务业绩回升

    公司目前已逐步形成电力综合成套设备产品模式,完成北方、南方、华中、华东、西部5个销售平台的搭建,客户群体由区域性用户转向五大发电集团和两网等大电力用户,当前公司在手订单饱满,17年该业务将继续稳步发展。

    业绩预测

    预计公司2017~19的年EPS分别为0.47、0.65、0.80元,对应的PE分别为40、31、25倍,调高至“买入”评级,目标股价25元。