万通智控:国内优质的气门嘴和轮胎气压监测系统专业制造商

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张乐,闫俊刚,唐晢 日期:2017-05-05

国内优质的气门嘴和轮胎气压监测系统专业制造商公司是从事轮胎气门嘴、轮胎气压监测系统(TPMS)及配件研发、生产和销售的专业制造商,在中高端市场具备一定竞争力。公司16年实现营业收入3.10亿元,同比增长7.29%;实现归母净利润0.39亿元,同比增长%。整体来看,公司具有较强的盈利能力,财务状况良好,营运能力处于较高水平。

    行业竞争格局及公司主要优势从轮胎气门嘴和TPMS行业竞争格局来看,国际知名生产厂商占据全球大部分OEM市场,国内竞争实力强的生产企业则主要面向AM市场。欧美早已出台TPMS强制安装法规,产品装配率高。我国TPMS强制安装法规正在积极推进中,TPMS装配率有望得到较大提升。公司的主要竞争对手有Schrader、PacificIndustrial、Alligator、Wonder、保隆科技、Continental、HufElectronics、为升电装、联创电子等。经过多年发展,公司已经成长为国内优质的气门嘴及TPMS产品专业制造商。

    募投项目分析本次拟公开发行不超过5000万股,募集资金主要用于“年产100万套轮胎气压监测系统(TPMS)套装、750万个TPMS传感器、1800万支TPMS气门嘴及研发中心的建设项目”。项目达产后将扩大公司产能规模,提升公司在汽车电子及智能汽车领域的研发能力,有利于公司长期发展。

    盈利预测考虑到公司未来的重点产品布局是具有高附加值的TPMS,结合国家强制安装TPMS法规的推进,公司TPMS产品有望快速增长,带动公司营收和毛利率整体上升。以公司IPO后总股本20000万股计算,预计公司7-2019年EPS分别为0.25元、0.29元、0.36元。

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