国投安信:实力型央企金控平台,设立雄安分公司有望催化价值修复

是首家在雄安设立分公司的券商,表明公司综合业务实力强。在券商同质化的行业背景下,在雄安这个战略新高地抢先设立分公司,既是公司创新能力的体现,也是公司综合业务实力的彰显。分公司业务范围为:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐项目承揽等;证券资产管理项目承揽等; 融资融券;证券投资基金销售;代销金融产品。信息系统建设模式为C 型,走轻型实体店路线。

    央企金控平台实力型稀缺标的,各子业态行业排名前列。2014-2015年,公司先后通过定向增发收购安信证券、出售原有实业资产和收购国投中谷期货。2016年下半年定增80亿,补充安信证券资本金,促进公司证券业务做大做强。2016年10月,公司启动收购国投资本控股有限公司100%股权工作。2017年2月国投资本已完成本次股权收购的工商变更登记,自2017年1月1日,国投资本纳入公司合并报表范围。国投安信成为以安信证券为核心,兼具信托、基金牌照的综合性金融控股平台。证券排行业第11,信托排行业第17,基金排行业第27,均榜上有名,这一点在目前金控平台中是独一无二的。

    公司是国企改革试点产物,正宗国企改革标的,改革仍在进行。公司控股股东国投公司成立于1995 年,是我国目前最大的国有投资控股公司和53 家骨干中央企业之一;2014 年7 月,国投公司列为央企改组国有资本投资公司试点企业。2015 年,国投公司明确提出到2020 年,为深化国企改革探索出可复制、可推广的经验做法。

    投资建议:公司是实力型的金控平台,看好公司长期发展潜力。给予公司“买入”评级。六个月目标价17.2元/股,对应20倍PE。

    风险提示:监管趋严,政策性风险;业绩受股市波动影响的风险。