欧亚集团:业绩符合预期,关注自有物业价值

公司公布2017年一季报,归母净利润同比增长0.35%

    4月28日晚,公司公布2017年一季报,1Q2017公司实现营业收入30.78亿元,同比增长了0.45%,而4Q2016营业收入减少了3.27%。实现归母净利润0.46亿元,折合成全面摊薄EPS为0.29元,同比增长了0.35%,增幅小于4Q2016增长的0.50%。实现扣非归母净利润0.45亿元,同比减少了2.77%。业绩符合预期。分业态来看,购物中心(百货店)/大型综合卖场/连锁超市收入分别为17.2/7.93/5.48亿元。

    综合毛利率上升1.63个百分点,期间费用率上升0.79个百分点

    2017年1季度,公司综合毛利率为21.47%,较上年同期上升了1.63个百分点。分业态来看,购物中心(百货店)/大型综合卖场/连锁超市毛利率分别为19.94/26.33/18.80%。期间费用率为15.65%,较上年同期上升了0.79个百分点。其中,销售/管理/财务费用率分别为4.06%/8.94%/2.64%,较上年同期分别变化了0.44/-0.32/0.67个百分点。

    百货主业营收继续下滑,关注自有物业价值

    报告期公司在吉林省和内蒙古新开连锁超市2个,目前共拥有购物中心(百货店)34家,大型综合卖场2家,连锁超市58家。但公司主业百货业务营收继续下滑,主业仍将承压。考虑到公司自有物业占比较高,拥有超过290万平米自有物业,物业价值较高,公司被产业资本举牌的可能性也依然存在。

    维持盈利预测,下调目标价至35元,维持买入评级

    我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测,分别为2.08/2.10/2.12元,考虑到目前市场环境,我们适当下调公司未来六个月的目标价至35元,维持买入评级。

    风险提示

    宏观经济增速未达预期,居民消费需求的增速未达预期。