金一文化:品牌与渠道并重,内延外延协同打造全产业链平台

1.事件摘要。

    公司于2017年4月26日晚发布2016年年度业绩报告,2016年全年公司实现营业收入107.73亿元,同比增长41.06%;实现归属于上市公司股东净利润1.74亿元,同比增长14.04%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润2.49亿元,同比增长122.19%。

    公司主营收入和利润的增长得益于品牌建设和渠道发展、外延并购实现优质资源整合和新利润增长点的打造。

    2.我们的分析与判断。

    (一)黄金珠宝行业步入整合转型期。

    2016年,我国珠宝业终端市场销售额达5000亿人民币以上,受益于消费升级等因素,未来发展仍有潜力。同时,行业出现了加工能力过剩、竞争加剧、产品同质化严重的局面,逐渐步入整合转型期。

    公司着力打造核心品牌竞争力,加强渠道建设,收购行业优质资源,构建全产业链布局,有望在行业整合中占据优势地位。

    (二)品牌培育+渠道拓展推动营收不断增加。

    报告期内,金一文化入选2017央视“国家品牌计划TOP10合作伙伴”,成为唯一一家入选的黄金珠宝行业上市公司;推出定制化明星品牌,通过明星同款模式提升品牌知名度;深耕银行代销业务,并不断完善批发零售、加盟连锁等营销网络,形成了160多家自营连锁店、128家加盟连锁店、覆盖全国的珠宝首饰零售营销体系。同时,公司建立了天猫旗舰店、APP和苏宁易购等线上销售平台。品牌影响力的提升和渠道建设的加强将发挥协同效应,为公司营业收入和利润增长提供有利环境。

    (三)注重研发,探索珠宝+科技智能珠宝领域。

    公司注重研发设计和产品更新,截至报告期末,拥有研发设计人员222人,占公司员工总数的7.75%,主推年轻化、时尚化产品,报告期内共计开发1200余款首饰、工艺品。公司从2015年开始涉足智能可穿戴设备,报告期内,外延渠道广东乐源业务发展迅速,推出智能测温宝宝锁、智能戒指等智能珠宝及其他智能穿戴产品,收入、净利润较上年均增长100%。

    (四)推进外延并购,打造全产业链布局。

    报告期内,公司完成对卡尼小贷的资产交割工作和对广东乐源的收购,9月开始收购金艺珠宝、捷夫珠宝、臻宝通及公司控股子公司少数股权,若重组完成,公司将实现行业内全产业链布局。

    3.投资建议。

    我们认为,公司积极培育核心品牌竞争力、加强渠道建设、增强研发设计能力、打造智能珠宝利润增长点、推动全产业链布局,将使得公司在黄金珠宝行业的整合调整中占据优势地位。考虑到公司较强的品牌和渠道实力及完善的产业链布局,给予公司推荐评级。