北部湾旅:新智认知并表带动业绩大增,旅游+科技稳步壮大
投资要点
事件:公司公告2017年一季度实现营收3.33亿元,同比增长398.56%,归母净利905万元,同比增长134.04%,扣非后归母净利867.74万元,同比增长130.39%;公司预计2017年上半年净利润较同比增幅为160%至190%(0.73-0.81亿元)。
点评
营收大幅增长主要来自新增并表业务影响,传统航线16年低基数下实现大幅增长。报告期内,公司合并报表范围与上年同期相比新增新智认知、渤海长通、鹰潭龙虎山等子公司。2017年Q1实现营收33,312.74万元,同比增长398.56%,其中,新增并表收入22,646.09万元,新智认知实现收入20,499.79万元,鹰潭龙虎山旅游景区实现1,500.21万元,蓬长航线646.08万元;原有的北涠航线、南海航线通过积极的市场营销,营收同比增长3,965.44万元(去年同比增长超70%)。
净利增长主要来自新智认知,旅游业务Q1淡季叠加新项目投入期出现亏损。本期净利润641.95万元,较上年同期增加253.58万元,增幅65.30%:其中,新智认知实现净利润1,250.59万元,旅游业务因新项目蓬长航线、烟台海上游等项目处于淡季,本期亏损608.64万元,新项目投入导致成本费用增加,原有业务净利润同比减少近400万元。近期长岛和秦皇岛项目推进加速,在原有旅游客运业务基础上不断延伸出深层度度假旅游产品,提升公司旅游产业运营经营和盈利能力。
新智认知淡季不淡,技术实力扎实享受行业增长红利。新智认知2016年度实现营收10.75亿元,同比增长43.30%,归母净利1.38亿元,同比增长93.68%,扣非后1.23亿元,超过业绩承诺1.12亿元,2017年在一季度淡季不淡,延续快速增长态势。新智认知掌握人工智能和大数据两项核心技术,在智慧安全、智慧交通两大细分领域经营多年,多次参与国家级重大事件(世博会、93阅兵、G20),其研发的AX战警一体化指挥调度平台(PK掉华为)中标发改委安全领域国家工程实验室,该项目首个订单已落地;同时申报的京津冀交通和安全大数据公共服务示范平台项目正式纳入国家发展改革委“2017年促进大数据发展重大工程项目计划表”凸显其技术实力之扎实;后续有望对接新奥集团相关资源,未来也将积极布局智慧城市其他领域(智慧企业、海关、高速路、旅游等)。
旅游产业链延伸战略不断推进,运营能力不断提升。去年7月份,公司龙虎山和长岛项目纳入表内,两者均实现盈利,尤其是龙虎山项目仅半年即实现近40万人次的游客接待量,实现入驻首年盈利,标志着公司正式进军健康景区开发运营,向旅游全产业链运营迈进。同时,公司产业链延伸项目不断推进,近期长岛和秦皇岛项目推进加速,在原有旅游客运业务基础上不断延伸出深层度度假旅游产品,提升公司旅游产业运营经营和盈利能力。
控股股东大力布局旅游和科技板块,助力上市公司。公司控股股东新奥集团是一家创新型的综合企业集团,旗下有新奥、新绎、新智三大业务品牌,为客户提供能源环保、文化、旅游、健康、置业和互联网等领域的行业解决方案和平台服务,年年度营收和企业总资产均超千亿元。集团目前核心资产集中在能源环保方面,但2016年以来,集团公司先后与河北省政府与广西壮族自治区人民政府签订战略投资合作框架协议,积极布局旅游产业;同时,集团主席儿子王子峥主要从事科技板块工作,并于2016年进行上市公司董事会,16年新增三名董事成员均主要从事科技板块相关公司。
盈利预测及投资评级:16年度公司科技、旅游板块双双告捷,收购博康智能超额完成业绩承诺,并在新项目拓展取得突破,旅游板块首次景区项目首年实现盈利,新项目和产业链延伸战略不断推进。公司当前旅游+科技正逐步成为控股股东重点投入方向,凭借扎实的技术领先优势和不断丰富的旅游产业链运营经验,未来有望背靠控股股东强大的资金和资源实力实现快速成长,后续预计将对接新奥集团相关优质资产以及外延项目预期不断,预计公司17-19年EPS分别为0.94/1.16/1.45元,维持“买入”评级。
风险提示:客流增长/新航线/新业务拓展不及预期;新智认知新订单不及预期,并购进展/转型不及预期。