兴业银行:息差拖累净利息收入负增,资产质量改善显著

投资建议:

    我们维持公司17/18年净利润增速4.7%/5.6%的预测,目前对应17/18年PB为0.79x/0.70x,PE5.7x/5.4x。目前估值基本反映了市场对兴业受监管及资金成本上行影响的负面预期。站在中长期角度,我们认为公司在新行长上任磨合期平稳度过后,向“大投行、大财富、大资管”转型升级推进稳步,随着旗下福建省第二家AMC的实质落地,结合兴业自身综合化金融牌照优势,在特殊资产管理领域的布局值得关注。我们维持公司“强烈推荐”评级。

    风险提示:行业监管大幅趋严,资产质量反复。