宁波银行2016年报及2017年一季报点评:业绩增速领先同业,维持推荐

一季度规模环比增长较慢。一季度末,公司资产总额9,195.83亿元,比年初增长3.91%;各项存款5,410.85亿元,比年初增长5.80%,各项贷款3,136.68亿元,比年初增长3.69%。

    公司一季度营收增长5.89%,净息差逆势上市。公司2017年一季度实现营业收入64.33亿元,同比增长5.89%;实现归属于母公司股东的净利润23.59 亿元,同比增长16.20%;实现手续费及佣金净收入16.58亿元,同比增长7.55%,在营业收入中占比达25.77%,同比上升0.4个百分点。

    宁波银行1季度净息差为2.14%,环比四季度提升18BP,净息差表现亮眼。

    不良率有企稳迹象。2016年末公司不良贷款率0.91%,比年初下降0.01 个百分点;拨贷比3.21%,比年初提高了0.36 个百分点;拨备覆盖率351.42%,比年初提高了42.75 个百分点。一季度末公司不良贷款率0.91%,与年初持平;拨贷比3.38%,比年初提高了0.17个百分点;拨备覆盖率372.62%,比年初提高了21.2个百分点,在同业中均继续保持较好水平。

    定增预案披露。宁波银行披露定增预案,拟发行不超过7.8亿股,募集资金总额不超过100亿元,此次定增资金全部用于补充一级资本金。截止16年末公司核心一级资本充足率为8.55%,已近监管红线,定增完成后,公司的核心一级资本充足率将提升190BP至10.42%,规模扩张瓶颈得以突破。

    投资建议:公司经营较稳健,拨备充足,业绩增速领先同业,定增完成后将进一步扩充资本。当前公司交易于8.03/7.99倍17/18PE、1.15/1.01倍17/18PB,维持推荐评级。