汉威电子2016年报点评:业绩符合预期,各板块向好高增长可持续

公司近期发布2016年年报:2016年公司实现营收110771.92万元,同比增长48.34%;实现归属于上市公司股东的净利润9062.95万元,同比增长15.24%。同时发布2017年第一季度:公司实现营业收入35715.35万元,同比增长30.92%,实现归属于上市公司股东的净利润1744.42万元,同比增长36.49%。对此,我们点评如下:

    2016年公司实现营收110771.92万元,同比增长48.34%;实现归属于上市公司股东的净利润9062.95万元,同比增长15.24%,符合市场预期。业绩增长的原因是公司物联网生态不断完善,各业务板块之间资源整合与业务协同能力增强,获取订单的能力得到提高以及内生增长+外延并购的产业协同效应。分业务来看,传感器增长了62.52%,继续保持气体传感器的龙头地位。智慧城市业务增长了72.98%,其中环保监测治理、公用事业服务、物联网平台分别增长了29.44%、136.19%、69.83%,受下游行业需求影响,工业安全监测业务下滑了5.04%。毛利率方面:综合毛利率为38.63%,同比下滑4.18%,主要受智慧城市业务毛利率下滑4.23%影响。销售、管理、财务费用分别增长了24.96%、44.21%、29.34%,期间费用控制较好。

    公司各业务板块均呈现积极的信号:1)传感器业务:稳居气体传感器龙头,同时压力及流量传感器实现在水泵、智能供水、水处理等领域的突破,热释电红外传感器供不应求,MEMS传感器也实现了批量生产和销售;2)智慧城市业务:郑州高新供水的智慧水务管控一体化平台示范效应明显,目前已经取得兴义市和广州总计1.17亿元的项目,智慧水务得到成功外延复制,未来有望在全国范围内获取订单。此外,公司将在智慧水务业务的经验成功复制到热力等行业,目前智慧热力一期工程已经上线,示范项目建成后有望获取更多订单。智慧城市业务发展后劲充足,今年有望成为公司重要的业绩支持;3)环保监测治理业务:监测方面雪城软件在河南、陕西等地构建了“监测监控-数据分析-决策治理-效果评估”的业务闭环,市场反应良好。嘉园环保2016年已经计提了3475.94万元的商誉减值准备,避免了业绩承诺到期后业绩大幅下滑的风险,同时取得了光山县城污水处理厂扩建工程PPP项目、上海福助VOCs净化等订单,为今年的业绩增长奠定了基础。4)工业安全与智慧健康方面稳步推进。2017年一季度营收和净利润分别增长30.92%、36.49%传递出积极信号,公司业务多点开花,全年高增长可期。

    2016年12月公司总经理张潇君,副总经理、董秘肖锋及部分核心员工从二级市场增持公司股票2800万元,增持均价21.57元/股。目前股价18.28元,已经倒挂15%,奠定安全边际。同时近期高管增持一方面激励到位,另一方面也传达出管理层对公司未来发展的信心,公司前景值得期待。

    盈利预测和投资评级:我们看好公司的物联网的战略布局以及各业务板块积极向好,预计公司2017-2019EPS分别为0.52、0.70、0.93元,对应当前股价PE为35、26、20倍,维持公司“增持”评级。