瑞普生物:业绩增长接近预告上限,营销变革成效逐渐显露

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈萌 日期:2017-04-28

事件:4月27日,瑞普生物发布2017年一季报,实现营业总收入2.29亿元,同比增长8.69%;归母净利润3150.00万元,同比增长32.34%,接近一季度业绩预告上限;扣非后归母净利润2762.61万元,同比增长60.00%。

    新品疫苗逐渐上市、营销模式变革助力一季度业绩中高速增长。

    下游市场来看,一季度生猪市场价格有所回落但仍维持在较高位置,禽流感疫情对家禽市场有一定负面影响。收入端来看,去年以来公司陆续上市了猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻二联活疫苗、禽流感病毒H5亚型灭活疫苗(D7株+rD8株)等,我们预计将对今年业绩带来不菲贡献。费用端来看,公司去年以来持续推进小前台大后台、增强大客户服务的营销模式变革,带动一季度销售费用同比下降1.65个百分点,相比去年全年下降3.4个百分点。

    瑞派宠物预计年内将达到200家,存在小比例股权注入可能。国内宠物行业正处于快速发展阶段,市场空间已突破500亿元,宠物医院作为核心环节必将大幅受益。2016年瑞派连锁直营医院数量已达到105家,我们预计今年将达到180-200家,方式仍以并购为主。去年以来公司两次提高对瑞派宠物的持股比例,目前持股已达16.52%。考虑到瑞派宠物医院实际控制人与上市公司大股东相同,且宠物医院扩张仍需大量资金支持,其未来仍存在进一步注入上市公司的可能。

    盈利预测:预计公司2017/2018年EPS为0.44/0.50元,对应目前股价其PE分别为34/30倍。公司去年实施的3年期定增(管理层亦参与)股价为14.92元,与目前股价较为接近,安全边际较高。

    风险提示:新疫苗推广不达预期、宠物医院扩展进展不达预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300119 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
亿联网络 买入 -- 研报
日月股份 买入 -- 研报
林洋能源 买入 -- 研报
通威股份 持有 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
天能重工 买入 -- 研报
阳光电源 买入 -- 研报
新宙邦 持有 -- 研报
天顺风能 买入 -- 研报
国轩高科 买入 -- 研报
太阳能 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
美的集团 0 0.00 研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
浙江美大 0 0.56 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
亿联网络 0 0 研报
天能重工 0 0 研报
日月股份 0 0 研报
林洋能源 0.67 0.75 研报
新宙邦 1.10 0.80 研报
太阳能 0.64 0.12 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 34 持有 持有
万科A 34 买入 买入
五粮液 32 持有 买入
中信证券 29 持有 中性
海天味业 29 持有 持有
通威股份 27 持有 持有
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
伊利股份 26 买入 买入
隆基股份 26 持有 持有
新华保险 26 持有 中性
泸州老窖 25 持有 持有
先导智能 25 持有 中性
保利地产 24 持有 买入
上汽集团 24 持有 买入
瀚蓝环境 24 持有 持有
中国国航 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 488 89 276
建筑建材 454 47 202
化工行业 412 51 143
机械行业 358 50 145
钢铁行业 345 30 156
汽车制造 299 39 165
金融行业 295 32 99
生物制药 278 53 179
电子器件 271 50 150
交通运输 254 29 107
煤炭行业 246 30 132
酿酒行业 241 17 113
房地产 233 26 140
家电行业 227 17 119
食品行业 193 23 81
电力行业 176 31 75
有色金属 170 35 60