银座股份:业绩符合预期,主业继续承压

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2017-04-28

公司公布2017年一季报,归母净利润同比下降25.31%

    4月25日晚,公司公布2017年一季报,1Q2017实现营业收入37.02亿元,同比减少了0.80%,降幅小于4Q2016下降的7.36%。实现归母净利润0.37亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.07元,同比减少了25.31%, 降幅小于4Q2016下降的46.61%。实现扣非归母净利润0.31亿元,同比减少了30.11%。业绩符合预期。公司营收分业态来看,百货商场/大型综合超市/ 购物中心收入分别为22.93/10.05/1.92亿元, 同比变动-0.84/-2.54/-0.01%。

    综合毛利率下降0.74个百分点,期间费用率下降0.46个百分点

    2017年1季度,公司综合毛利率为17.12%,较上年同期下降了0.74个百分点。其中百货商场/大型综合超市/购物中心毛利率分别为12.57/ 12.45/21.60%,较上年同期分别变化-0.68/ -0.33/-2.54个百分点。公司期间费用率为14.44%,较上年同期下降了0.46个百分点。其中,销售/管理/ 财务费用率分别为10.86%/ 1.84%/ 1.75%,较上年同期分别变化了0.16/ -0.49/ -0.13个百分点。

    短期业绩难以释放,长期关注国企改革

    公司是山东省零售行业龙头,但由于近期宏观经济不景气和百货业态整体下滑的影响,公司短期业绩难以释放。长期看,公司作为鲁商集团旗下零售业唯一上市公司平台,可能将受益于国企改革。

    维持盈利预测,下调目标价至8.8元,维持中性评级

    我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS 的预测,分别为0.03/0.04/0.05元,考虑到目前市场环境,我们适当下调公司未来六个月的目标价至8.8元,维持中性评级。

    风险提示

    宏观经济增速未达预期,居民消费需求的增速未达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
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万华化学 买入 53.00 研报
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恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
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万华化学 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入

行业关注度

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煤炭行业 259 28 111
食品行业 258 22 108
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酒店旅游 192 20 62
有色金属 187 38 61